ANALİZ-PARK ELEKTRİK ŞİRKET RAPORU(EGEMEN MENKUL KIYMETLER)

Egemen Menkul Kıymetler ( http://www.egemen.com ) Tarafından
Hazırlanan Şirket Analiz Raporu:
"Madencilik ve enerji sektöründe faaliyet gösteren şirketin üretimi
mevsimsel koşullardan etkilenmektedir. Bunun dışında madencilik,
yerkabuğunda yer alan ve homojen bir şekilde dağılmamış
elementlerin çıkarılması işi olduğundan standart endüstriyel
üretimin doğasından farklıdır. Üretim miktarı talep sabit olsa
bile değişebilmektedir. Bu değişimi belirleyen etmenler daha çok
bölgedeki hava koşulları, tüvenan cevherin artan ya da düşen tenör
oranı olarak değerlendirilmektedir. Şirket yönetimi dışsal koşulların
olumsuz etkilerini minimuma indirmek için üretim alanı çevresinde
gerekli önlemleri alırken, işletme içinde etkin bir şekilde tuttuğu
lojistik destek merkeziyle mekanik aksamaların mümkün olduğunca
önüne geçmekte, isletmekte olduğu madeni, tenörü zengin alanlara
doğru geliştirmeye çalışmaktadır.
Ürün fiyatındaki gelişmeler, fiyat Londra Metal Borsası?nda
belirlenmekte olduğundan dışsal koşullara bağlıdır.Fiyat bakırdan
farklı olarak kontratla sabitlenmektedir. Satışlar TL bazında
yapıldığından kur dalgalanmalarından etkilenmemektedir.
2012 yılı için 95.000 WMT arasında üretim
hedeflenmektedir. Siirt ili Diyarbakır havzasında da 50.5
MW/s kurulu gücünde bir hidroelektrik santrali kurma ve
elektrik üretme için lisans başvurusu sonuçlanmıştır ve
projesi ihale aşamasındadır. Şirket ayrıca Ceyhan/Adana?da
423 MW gücünde bir doğalgaz çevrim santrali yapımı için EPDK? ya
lisans başvurusunda bulunmuştur. Ayrıca yapılan açıklamalarda
Park Holding ?in Çinli bir firmayla işbirliği anlaşması imzaladığı,
özelleştirmelerle ilgilendiği ve uygun şartlar olması halinde
yenilenebilir enerji alanında Çinli firmayla faaliyet göstereceklerini
belirtilmiştir.
Firmanın net satışları bir önceki döneme göre %100 ?e yakın bir
artış göstermiş olmasına rağmen brüt kar marjındaki düşüş ürün
maliyetlerindeki artıştan kaynaklanmaktadır. Özsermaye ve aktif
karlılık ile net kar marjındaki düşüşlerin temel kaynağı da bu
sebepten ileri gelmektedir. Karlılık marjlarındaki azalmanın en
önemli sebebi bakır fiyatlarının uluslar arası piyasalarda ABD
doları cinsinden değer kaybetmesidir. (Bkz. Yandaki grafik)
Yukarıda da belirttiğimiz gibi mevsimsel etkilerin ön planda olduğu
üretim ve satış miktarları aşağıdaki grafiklerde de göreceğiniz üzere
3.çeyreklerde artış kaydetmiştir. Bakır fiyatlarının teknik analizini
incelediğimizde bir dip çalışması yaptığı görülmektedir. Bu açıdan
bakıldığında şirketin 3Ç2012 karlılığının daha etkin gelmesini
bekliyoruz. Kısa vadeli borçlar kalemindeki artışın nedeni finansal
borçlar olmayıp ticari borçlardan kaynaklanmaktadır. Finansal
borcun kayda değer bir şekilde azalma göstermiş olması,
önümüzdeki dönemlerde olası bir kriz durumunda şirketin faiz
yükünden çok fazla etkilenmeyeceği şeklinde yorumlanabilir.
Mevsimsel olarak satışların artacağı ve bakır fiyatlarının dolar
bazında yükseleceği göz önüne alındığında önümüzdeki dönemlerde
karlılık marjlarını artırmayı başaran bir şirket olarak
değerlendirmemize neden olmaktadır."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey