HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ŞEKER YATIRIM, KARDEMİR HEDEF FİYATINI 1.12 TL'DEN 1.40 TL'YE YÜKSELTTİ

Şeker Yatırım, Kardemir hedef fiyatını 1.12 TL'den 1.40
TL'ye yükseltti.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Kardemir hedef fiyatını 1.12 TL'den 1.40 TL'ye
yükseltirken, 'AL' önerisini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Kardemir, 2Ç12?de net karını 2Ç11?e göre %24.8
artırarak 64 milyon TL seviyesine çıkarmıştır.
Şirketin net karı beklentimiz olan 40 milyon TL ve
piyasa beklentisi olan 46 milyon TL net kar
rakamının üzerinde gelmiştir. Beklentilerin
altında kalan maliyetler ve olumlu operasyonel
karlılık net kar rakamının beklentilerimizin
üzerinde gelmesindeki en büyük etken olmuştur.
Şirketin ikinci çeyrekte kaydetmiş olduğu 64
milyon TL net kar rakamı sonrası şirketin kümüle
bazda net kar rakamı 1Y11?e göre %42.1 artışla
139 milyon TL seviyesine yükselmiştir.
Kardemir?in ortalama ürün fiyatları 2Ç12?de yıllık
bazda ve çeyreklik bazda %2 düşüş göstermiştir.
Ayrıca şirketin miktar bazında satışları geçen yılın
aynı dönemine göre %2.8 düşerken, çeyreklik
bazda %9.3 artışla 374 bin ton seviyesinde
gerçekleşmiştir. Ancak ürün fiyatlarındaki
düşüşlere rağmen geçen senenin aynı dönemine
göre güçlü Dolar/TL paritesi ve katma değeri
yüksek ürünlerin payının artması net satış
gelirlerinin artmasını sağlamıştır. Kardemir?in net
satış gelirleri 2Ç12?de 2Ç11?e göre %7.1, çeyreksel
bazda ise %9.4 artışla 454 milyon TL seviyesine
yükselirken, 458 milyon TL beklentimiz ve 447
milyon TL olan piyasa beklentisine paralel
gerçekleşmiştir.
Diğer yandan şirketin artan net satış gelirlerinin
pozitif katkısı yanı sıra azalan maliyetler ile
FAVÖK rakamı da 2Ç11?e göre %45, bir önceki
çeyreğe göre ise %60 artışla 115 milyon TL
seviyesine yükselmiştir. (Beklentimiz FAVÖK
rakamının 2Ç12?de 72 milyon TL seviyesinde
gelmesi yönünde bulunurken, piyasa beklentisi 78
milyon TL seviyesinde bulunuyordu). Kardemir?in
2Ç11?de %16.5 ve %18.8 seviyesinde bulunan brüt
ve FAVÖK marjı 2Ç12?de sırasıyla %21.2 ve %25.4
seviyesine yükselmiştir.
Kardemir?in kümülatif bazda FAVÖK rakamı da 2012 yılının ilk
yarısında geçen yılın aynı dönemine göre %34 artarak 187 milyon TL
seviyesinde yükselirken, FAVÖK marjı da aynı dönemler içerisinde %19.5
seviyesinden %21.6 seviyesine yükselmiştir.
Beklentilerin üzerinde gelen 2Ç12 sonuçlarının kısa vadede şirket
hisseleri üzerinde pozitif etki sağlayacağını düşünüyoruz. Ancak son
bir ayda şirket hisselerinde yaşanan %23 düzeyindeki yükselişle
birlikte, İMKB?ye göre %15 daha iyi bir getiri performansı
sergilemesi, bu tepkinin sınırlı kalmasına neden olabilir.
Kardemir?in (KRDMD) 2Ç12?de açıklamış olduğu olumlu finansal
sonuçları sonrası hedef fiyatımızı 1.12 TL?den 1.40 TL?ye
yükseltiyoruz. Hedef hisse fiyatımıza göre %18 kazandırma potansiyeli
taşıyan şirket hiseleri ile iligli olarak daha önce verdiğimiz ?AL?
önerimizi koruyoruz.
Türkiye?nin tek ray ve büyük boy profil üreticisi konumunda
bulunan Kardemir kapasite artırım yatırımlarını sürdürmektedir. Şirket
önümüzdeki yıl içinde toplam üretim kapasitesini 1,8 milyon ton
seviyesinden 3 milyon ton seviyesine çıkarmayı hedeflemektedir. Diğer
yandan önümüzdeki yıllarda demiryolu ağına yatırmın artması
beklenmektedir ki bu durumdan en fazla yararlanacak şirketler arasında
Kardemir gelecektir."

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey