ABD borsalarında stagflasyon korkusu

BORSANINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

Enflasyon ve ekonomik durgunluğun aynı anda görülmesi anlamına gelen stagflasyon, piyasaların görmekten hiç hoşlanmayacağı bir ortamdır. Ancak Marketwatch’un haberine göre, ABD ekonomisinin söz konusu endişeden kurtulması bu sefer çok daha zor hale geldi.

Geçtiğimiz birkaç yıl boyunca Amerikan ekonomisindeki enflasyon ABD Merkez Bankası (FED) yetkililerinin %2 hedefinin çok üzerinde seyretti. Bu zaman zarfında stagflasyon endişeleri de aralıklı olarak yeniden ortaya çıktı. Ancak söz konusu korku her seferinde ABD ekonomisinin gücüne olan güven sayesinde yatıştı.

Donald Trump’ın geçen ay tarihi bir seçim zaferi sonrası Beyaz Saraya dönüşü ise ABD istisnacılığı fikrini daha da destekledi. Diğer bir deyişle yatırımcılar Amerika’nın dünyanın geri kalanıyla karşılaştırıldığında benzersiz üstün özelliklere sahip olduğu fikrini benimsedi. Bunun hem Amerikan borsalarını hem de ABD Doları’nı desteklemesi gerekiyordu.

Oysa gerçekte yaşananlar çok daha farklıydı. ABD hisse senetleri 2025’in başından bu yana Avrupalı muadillerinden daha zayıf performans gösteriyor. ICE Dolar Endeksi yıl başından bu yana %1,7 düşüş gösterdi. İşaretler stagflasyon tehdidinin ciddi bir şekilde yerleşmiş olabileceğini gösteriyor.

ABD borsalarında Dow Jones ve S&P 500 endeksleri Cuma günü 2025’in en sert düşüşlerini gerçekleştirdi. Çarşamba günü rekor kapanışa ulaşan S&P 500 Endeksi’nin ardından bu sert düşüşü kaydetmesi yatırımcılar arasında hakim olan endişe duygusunun altını çiziyor.

Morgan Stranley stratejistleri Amerikan ekonomisiyle ilişkili tartışmalar sürerken yatırımcıların ‘ABD istisnacılığı’ anlatısının sürdürülebilirliğini sorgulamaya başladığını söyledi. Stratejistler bu şüpheciliğin birkaç haftadır müşterilerle yaptıkları görüşmelerin çoğunda ortaya çıktığını da ekliyor.

Piyasa analiz firması Seven Report’un Kurucu Başkanı Tom Essaye firmasının önümüzdeki haftalarda artan stagflasyon riskini yakından izleyeceğini söyledi. Essaye’ye göre bu senaryonun gerçekleşmesi ‘hisse senetleri için önemli bir yeni olumsuzluk’ doğuracak.

ABD enflasyonuna ilişkin bir sonraki önemli gösterge cuma günü açıklanacak. FED’in tercih ettiği fiyat artışı göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi (PCE) ABD ekonomisinin geleceğine ilişkin önemli işaretler içeriyor. Wall Street Journal anketine göre ekonomistlerin medyan tahminleri manşet ve çekirdek PCE’nin aylık bazda %0,3 artacağı yönünde. Yıllık bazda manşet ve çekirdek PCE rakamlarınınsa sırasıyla %2,4 ve %2,6 olması bekleniyor.

FHN Financial Stratejist Will Compernolle’ye göre, yatırımcıları asıl endişelendiren şey "stagflasyonun merkez bankaları ve tüccarlar için gerçekten zor” bir senaryo olması. Compernolle bunun sebebi olarak stagflasyonun “bariz bir politika ile tedavisinin olmamasına" dikkat çekti ve ekledi: "Merkez bankaları için işler her iki yönde de ters gidiyor olacak."

ABD enflasyonu 2021’in sonlarında zirve yapmasından bu yana 2022 ila 2023 yılları arasında FED’in bir dizi faiz artırımına rağmen inatla %2’nin üzerinde kaldı. Üstelik fiyat artışlarının hızla gerçekleşme potansiyeli de söz konusu. Diğer bir deyişe küresel ekonomi düşük enflasyon ortamından uzaklaştıkça işletmeler ve toplum fiyat artışlarını yukarı yönde ivmelendirebilir.

Geçtiğimiz cuma açıklanan göstergeler Amerikalıların önümüzdeki yıllardaki enflasyon beklentisini %3’ün üzerine çıkardığını gösteriyor. Birçok işletme için genel girdi fiyatları da yükselmiş durumda. Bu arada 5 yıllık başabaş analizlere göre, borsa yatırımcılarının beklentisi enflasyonun son iki yılın zirvesi olan %2,61’e tırmanacağı yönünde.

OANDA Kıdemli Borsa Analisti Kelvin Wong’a göre, başabaş analizlerde görülen bu artış stagflasyon ortamına ilişkin olasılıkları artıran bir faktör. Wong FED’in likidite koşullarını sıkılaştıracağını ve Amerikan borsasında uzun vadeli negatif getiri döngüsünü tetikleyecek daha şahin bir tavrı benimsemesinin daha muhtemel olduğunu söyledi.

FHN’den Compernolle de geçtiğimiz cuma günü açıklanan verilere göre düşen tüketici duyarlılığına ve azalan konut satışlarına dikkat çekti. Compernolle ayrıca 14 Şubat’ta yayınlanan ocak ayı perakende satış raporunun da genel olarak zayıf olduğunu hatırlattı ve ‘Havada bir stagflasyon kokusu var’ dedi.

Compernolle, "Önümüzdeki birkaç hafta içinde, piyasayı mevcut durumuna göre şoke edecek çok az veri var. Dolayısıyla, enflasyonun yüksek kaldığı, federal faiz oranının yüksek kaldığı ve ekonomik büyümenin yavaşladığı genel olarak karamsar bir görünümde kalmamız mümkün” açıklamasında bulundu.

Borsa uzmanı bu cuma açıklanacak PCE verilerine dairse çok fazla iyimserlik olduğuna işaret etti. Compernolle piyasaların beklentileri karşılamazsa tahvillerde bir satış dalgası görülebileceğini de sözlerine ekledi. Yatırımcıların karamsar görüşlerini değiştirmek için şubat ayında nispeten güçlü bir istihdam raporu veya beklenenden daha zayıf bir tüketici fiyat endeksi gerekecek. Ancak bu veriler 7 Mart ve 12 Mart'a kadar yayınlanmayacak.

JPMorgan ve Morgan Stanley'den ABD hisseleri tahmini

Avrupa borsalarında getiriler Wall Street’i geçti

ABD çip üretim sektörü alarm veriyor

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.