Borsa yatırımcıları resesyondan korkmakta haklı mı?

BORSANINGUNDEMI.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

Resesyondan ve ‘Amerikan istisnacılığı’nın’ sona ermesinden korkan yatırımcılar aşırı tepki veriyor olabilir.

Borsaningundemi.com’un derlediği bilgilere göre, ABD borsa oynaklığı, ekonominin yumuşama belirtileri arasında bu yıl yükseldi ancak bu, mutlaka durgunluk veya Amerikan istisnacılığının sonu anlamına gelmiyor.

ABD ekonomisi dayanıklı

MarketWatch’tan Christine Idzelis’in haberine göre, Yardeni Research, paylaştığı notta, “Amerikan ekonomisinin dayanıklılığına bahse girmeye devam ediyoruz. Zamanla görüleceği üzere, iş yanlısı politikaların uzun vadeli güveni artıracağını ve Trump 2.0 ile ilgili kısa vadeli belirsizlikleri yatıştıracağını düşünüyoruz” diyor.

Tarifelerle ilgili endişeleri, Atlanta Fed'in GDPNow modelinin ABD'de tahmin edilen birinci çeyrek büyümesinin Şubat ayı sonundaki olumsuz okumanın da körüklüyor olması mümkün. Modelin 28 Şubat'taki son tahmini, 19 Şubat’taki yüzde 2,3'lük GSYİH büyümesinden daha düşük olarak, birinci çeyrekte gerçek ABD gayri safi yurt içi hasılasında yüzde 1,5'lik bir daralmaya işaret ediyor.

Yardeni, “Bu değişken model, Başkan Donald Trump'ın tarifelerinden önce ithal mallardaki Ocak ayındaki artışa yanıt olarak dalgalandı. Bu artışın büyük kısmı, ithalatçıların potansiyel tarife artışlarının önüne geçmesini temsil ediyordu” diye yazıyor.

Terslik olasılığı yüzde 20

ABD borsasında düşüşe yönelik anlatılar bol olsa da Yardeni yükselişini sürdürüyor. Şirket, notuna göre, hem potansiyel bir durgunluğu hem de mali krizi, ters gidebilecek ekonomik senaryoların yüzde 20 olasılık aralığına yerleştiriyor.

Yardeni, “ABD hisse senetleri için yükselişe yönelik sonuçlara hala yüzde 80'lik bir öznel olasılık uyguluyoruz. Hisse senetlerinde bir düşüş ve çok daha düşük konut fiyatları, tüketicilerin ve işletmelerin harcamalarının bir kısmını geri çekmesine yol açabilir. Ancak bu, yalnızca şu anda olası görmediğimiz bir durgunlukta olasıdır” diyor.

FactSet verilerine göre, S&P 500, Şubat ayında yüzde 1,4 oranında geri çekildikten sonra bu yıl şimdiye kadar mütevazı bir düşüş yaşadı. Endeks dün yüzde 1,8 oranında düştü; yıllık bazda ise yüzde 0,5 oranında değer kaybetti.

Bu arada, ABD hisse senedi piyasasında yatırımcı kaygısının bir ölçüsü olan Cboe Volatilite Endeksi, yıllık bazda yüzde 31 arttı. Gösterge dün yüzde 16 oranında artarak neredeyse 23 seviyesine çıktı.

ABD istisnacılığı dönemi sona mı erdi?

Capital Economics'in baş ekonomisti Neil Shearing ise paylaştığı notta, “Tarife tehditleri ve jeopolitik kopuşların yanı sıra yatırımcılar son ekonomik verilerdeki belirgin zayıflık belirtileriyle boğuşmak zorunda kalıyor. Bununla birlikte, görünüm açıkça kötüleşmiş olsa da, küresel ekonominin büyük bir yavaşlamanın eşiğinde olduğu korkularının abartılı olduğunu düşünüyoruz” diye yazıyor.

Shearing'in notuna göre, ABD ekonomik verileri yakın zamanda perakende satışların ve endüstriyel üretimin Ocak ayında beklenenden daha zayıf olduğunu, tüketici güveninin düştüğünü ve Şubat ayında hizmet sektöründeki anlık okumanın keskin bir şekilde düştüğünü gösterdi. Shearing ayrıca, önemli ekonomik veri yayınlarının piyasa beklentilerine göre nasıl sıralandığını izleyen ve yakın zamanda negatife dönen Citi'nin ekonomik sürpriz endeksine de işaret ediyor.

Shearing, “Tüm bunlar bazı analistlerin ABD istisnacılığı döneminin sona erdiğini söylemesine yol açtı. Bu aşırı bir tepki gibi görünüyor” diyor.

Son veriler ABD ekonomisinin yıla 'zorlu bir başlangıç’ yaptığını gösterse de, ABD şirketlerinin tarifelerin önüne geçmeye çalışmasını yansıtıyor gibi görünen Ocak ayındaki ithalat artışının ‘daha yüksek tarifeler yürürlüğe girdikçe önümüzdeki aylarda azalması' gerektiğini söylüyor.

Shearing, “Tüketiciler tarifelerin fiyatları artıracağı endişesiyle tasarruflarını artırıyor olabilir ancak hanehalkı harcamaları Ocak ayında ‘şiddetli kış havası’ nedeniyle potansiyel olarak kısıtlandıktan sonra bir miktar toparlanabilir. Şimdiye kadar tüketici harcamaları ‘yaklaşan durgunluğa’ işaret etmiyor” diyor.

Shearing'e göre Capital Economics, ABD ekonomik büyüme hızının 2025'te yüzde 1,5 ila yüzde 2 arasına düşebileceğini ve bunun ‘ABD standartlarına göre zayıf’ ancak yine de ‘Avrupa'da yaşanan büyüme oranlarının çok üzerinde’ olacağını öngörüyor.

ABD borsaları teknoloji öncülüğünde yeniden güçlenecek

Shearing, zorlu ekonomik görünüme rağmen, ABD'nin gelişmiş piyasa rakiplerine karşı makroekonomik performansının genel olarak ‘bozulmadan kalacağını’ söylüyor ve ekliyor: “Son dönemdeki yumuşamaya rağmen, bu yıl boyunca S&P 500'de teknoloji öncülüğünde yenilenen bir yükseliş bekliyoruz” diyor.

ABD'nin büyük sermayeli hisse senedi endeksi olan S&P 500, bu yıl uluslararası hisse senetlerinin gerisinde kaldı. Avrupa Hisse senetleri endeksini izleyen bir borsa yatırım fonu olan iShares Europe ETF, FactSet verilerine göre Şubat ayını 2025'te yüzde 11'den fazla artışla tamamladı. Gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalardaki hisse senetlerini küresel olarak takip eden ancak ABD'yi hariç tutan iShares MSCI ex US ETF, bu yıl Şubat ayı sonunda yüzde 6'dan biraz fazla arttı.

DataTrek Research'ün kurucu ortağı Nicholas Colas, "ABD dışındaki hisse senetlerindeki yükseliş son 2 yıla kıyasla bir anormallik gibi görünse de, bizim görüşümüze göre bunlar sadece korkunç derecede kötü dördüncü çeyreklerini telafi ediyorlar. Şimdiye kadar yeni bir liderlik gibi görünen şey küresel hisse senedi piyasasının yılbaşında aşırı satılmış bölgelerine bir rotasyon olarak daha iyi açıklanabilir” diyor.

Colas, hisse senedi fiyat performansı açısından ‘Amerikan istisnacılığı’nın göreceli, uzun vadeli bir kavram olduğunu ve S&P 500'ün herhangi bir çeyrekte tüm rakiplerini geçeceğini garanti etmediğini söylüyor.

Colas, “Yeni yönetim altındaki mali ve diğer politika belirsizlikleri, açıkça yerel hisse senedi piyasalarını etkiliyor ve bunun Mart ayına kadar devam etmesini bekliyoruz. Bu noktada yükseliş kampındayız ve yerel büyük sermayeli hisse senetleri konusunda olumlu kalmaya devam ediyoruz” diye ekliyor.

Borsa yatırımcıları Mart ayından endişelenmeli mi?

Borsada düzeltme senaryosu 3 katalizöre bağlı

Borsada hâkim hissiyat ‘aşırı korku’

Borsalardaki düşüş alım fırsatı olmaktan uzak

Hisse senetleri için en büyük bilmece büyüme

FED’in favori resesyon göstergesi alarm veriyor

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.