Borsada coşku döneminin sonuna geliniyor

BORSANINGUNDEMI.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

Smead Capital Management’ın kurucusu Bill Smead, ‘dot-com balonu’nu anımsatan ‘büyük bir finansal coşku dönemi’nin sonuna yaklaşıldığı konusunda yatırımcıları uyarıyor.

Borsaningundemi.com’un derlediği bilgilere göre, yatırımcıların devrim niteliğindeki yapay zeka teknolojisine yönelik coşkusu, aşırı yüksek beklentiler ve oldukça oynak varlıklarda risk alma eğilimi… Bu dönemki yatırımcılar için, Mart 2020'den bu yana S&P 500'ün yüzde 157'lik yükselişini yönlendiren bu özellikle güçlü coşku kokteyli, Smead'in belirttiğine göre, ancak 2000 yılına kadar olan ‘dot-com balonu’ dönemiyle karşılaştırılabilir.

Finansal coşku döneminin son aşamaları

Insider’dan William Edwards’ın haberine göre, Smead Value Fund, son 15 yıllık dönemde benzer fonların yüzde 98'ini geride bırakarak oldukça başarılı bir uzun vadeli değer yatırımcısı konumunda bulunuyor. İndirimli işlem gören hisse senetleri bulma konusunda özel bir yeteneği olan şirket, yatırımcıları, değerlemeler yüksek olduğunda ve yatırımcılar aşırı açgözlü olduğunda pasif endekslerin oluşturabileceği tehlikeler konusunda da sürekli uyarıyor.

Smead, şimdi böyle zamanlardan biri olduğunu düşünüyor ve şöyle diyor: “Kariyerimde ikinci kez, Smead Capital Management’ta ise ilk kez, kendimizi büyük bir finansal coşku döneminin son aşamalarında buluyoruz.” Smead, paylaştığı notta, 2000 yılı zirvesine benzer bir noktada olunduğuna dair birkaç argüman ortaya koyuyor.

Hanehalkı hisse senedi sahipliği

Hanehalkı varlıklarının yüzdesi olarak hisse senedi sahipliği tüm zamanların en yüksek seviyesinde. Bunun nedeni kısmen yatırımcıların piyasada cazip getiriler peşinde koşması olabilir. Ancak bu aynı zamanda hisse senedi piyasası değerlenmesinin gayrimenkul gibi diğer varlık sınıflarındaki kazançları geride bıraktığının ve belki de sürdürülemez bir hızda olduğunun bir işareti de olabilir.

İkinci neden olarak Smead, yatırımcıların Nasdaq Composite'teki ‘en agresif’ hisse senetlerine bahis oynamaya devam etmesini gösteriyor. Smead, “Tesla ve Nvidia gibi değişken hisse senetleri bu yıl sırasıyla yüzde 73 ve yüzde 177 oranında arttı. Bitcoin gibi diğer spekülatif yatırımlar da yükselişte” diye belirtiyor. Son günlerde düşüş gösterse de kripto para biriminin 2024'te yüzde 119 oranında arttığı gözleniyor.

Smead, “Yatırımcı duygusu, ileriye dönük performansın ters bir göstergesi olabilir. Aşırı riskli varlıklara olan ilginin artması, yatırımcıların kararlarını temel unsurlar yerine açgözlülüğün yönlendirmesine izin verdiğinin işareti olabilir. Sonunda, kazançlara göre varlık fiyatları alıcılar için çok pahalı hale gelebilir” diyor.

Ve üçüncü olarak Smead, “Son kırk yılın en saygın yatırımcılarının çoğu, duymazdan gelinen alarmları çalıyor” diyor. Pahalı değerlemeler konusunda uyarıda bulunanlar arasında GMO kurucu ortağı Jeremy Grantham ve Research Affiliates kurucusu Rob Arnott da yer alıyor.

Çözülme belirtileri

Hisse senedi piyasalarına yakından bakıldığında, son dönemde gerçekten de çözülme belirtileri göstermeye başladığı gözleniyor. Dow Jones Sanayi Ortalaması 10 günlük bir kayıp serisine girdi ve yaklaşık yüzde 6 oranında değer kaybetti. S&P 500, Fed'in faiz indirimlerine yönelik iştahının azaldığını bildirmesinin ardından geçen hafta Çarşamba günü yüzde 3'ten fazla oranda düştü.

Bir balonun ne zaman patlayacağını tahmin edemeseniz de, Smead, beklentiler bu kadar yüksek olduğunda piyasanın zarar görme ihtimalinin de yüksek olduğunu söylüyor ve ekliyor: “Bugün artık borsada saklanacak hiçbir yer yok. İnanılmaz yüksek değerlemeler açık bir rahatsızlık nedeni oluyor. Değerlemelerin yüksek olduğu inkar edilemez. Shiller CAPE oranının mevcut seviyeleri ‘dot-com zirvesi’yle yarışıyor.”

Toparlanma düşük ihtimal

Bu, piyasanın gelecek haftalarda veya aylarda toparlanmasının zor olduğu anlamına geliyor. Aslında, önde gelen Wall Street stratejistlerinin büyük çoğunluğu S&P 500'ün 2025'te yükseleceğini öngörüyor ve ekonominin toparlanması ve yapay zekaya yakın firmaların beklentileri aşmaya devam etmesi durumunda bunun gerçekleşmesi olası gözüküyor.

Ancak tarihsel olarak, bu tür değerleme seviyeleri piyasanın zorlu bir 10 yıllık döneme gireceği anlamına da geliyor. Goldman Sachs'ın baş ABD hisse senedi stratejisti David Kostin, bu yılın başlarında piyasanın gelecek on yılda yıllık süreçte risksiz 10 yıllık Hazine getirilerinin altında performans göstermesini beklediğini ifade ederek düşük getiri dönemine vurgu yapmıştı. Ancak Smead, bu kayıpların büyük bir kısmının aynı anda gelebileceğini ve bunun yakında olabileceğini belirterek yatırımcıları uyarıyor.

Buffett, borsalarda çöküş mü bekliyor?

Ne borsa, ne Bitcoin en çok o emtia kazandırdı

Borsalarda ‘Noel Baba Rallisi’ olur mu?

Borsalardaki ‘Kara Çarşamba’nın asıl suçlusu kim?

UBS: Borsa balonunu Fed engelliyor

Borsa Trump’ı sevse de çöküşe karşı tedbiri elden bırakmıyor

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.