Borsadaki satışlar avlanma fırsatı mı?

BORSANIN GÜNDEMİ - DIŞ HABERLER SERVİSİ

1929'dan beri her çöküşü atlatmış Vanguard Wellington Fonu’na göre, mevcut piyasa satışında alım yapmak için bazı noktalara dikkat etmek gerekiyor.

Borsanın Gündemi’nin derlediği bilgilere göre, kuruluşundan bu yana geçen 96 yılda her türden borsa çöküşünü tecrübe eden deneyimli ve başarılı Vanguard Wellington Fonu, son borsa düzeltmesinde de pes etmiyor.

Avlanma alanı

Insider’dan James Faris’in haberine göre, Vanguard Wellington Fonu portföy yöneticileri Loren Moran ve Daniel Pozen, ABD borsalarına hakim olan son satış dalgasından yılmıyor. Morningstar'a göre, ikili, 113 milyar dolarlık fonun son 15 yılda rakiplerinin yüzde 92'sini geride bırakan ve zamanla test edilmiş yatırım stratejilerine güveniyor.

Ancak, birçok alt ve üzeri yatırımcı grubu borsalarda yaşanan gürültüyü görmezden gelse de, Moran ve Pozen yatırımda ‘tünel yaklaşımı’nın yanlış anlaşılıyor olduğunu düşünüyor ve bu yaklaşım yerine, satışlar sırasında avlanmaya çıkıyor. Yatırımda tünel yaklaşımı, diğer tüm fikirleri veya kararları ihmal ederek tek bir çözüme, plana veya düşünme biçimine güçlü bir şekilde odaklanma eğilimini ifade ediyor.

Moran, “Volatilitenin olduğu ve katılmadığımız şirketlerde algılanan zayıflıkların olabileceği yerler, fikir bulma ve piyasa ortalamasının üzerinde bir getiri için portföylere ekleme fırsatı açısından kesinlikle iyi bir avlanma alanıdır” diyor.

Korku ani satışlara yol açabilir

Fırsatçı olmak günlük yatırımcı olmak anlamına gelmiyor. Pozen, sabrın ve uzun vadeli bir bakış açısının önemini vurguluyor ve üç aylık dalgalanmaları dert etmek yerine yatırımlarının ve fonunun birkaç yıl boyunca nasıl performans gösterdiğine odaklandığını söylüyor.

Yatırımcılar son zamanlarda birçok konuda endişeli. ABD hisseleri, Başkan Donald Trump'ın önemli ticaret ortaklarına uyguladığı tarifelerin, zayıf büyüme ve daha yüksek fiyatlarla işaretlenen bir resesyon veya stagflasyona neden olabilecek ticaret savaşları riskini artırmasıyla son ayda sert bir şekilde darbe aldı. Piyasanın yükselen değerlemesi de bu gelişmelere eklendiğinde, birçok kişinin hisse senedi pozisyonlarını neden azalttığı açıklığa kavuşuyor.

Moran, bu momentum odaklı piyasada, manşetlerin insanların sonuçlara varmasına neden olabileceğinin altını çiziyor. Bu nedenle, olan bitene uyum sağlamak akıllıca olsa da, kendisi ve Pozen, ekonomik büyümenin giderek daha fazla başarısız olma ihtimalinin olduğu gibi herhangi bir anlatıya aşırı tepki vermekten de çekiniyor.

Başarılı hisse seçimi ve teknenin diğer tarafında yer almak

Pozen, “Başarılı hisse seçimi, yatırım fonlarını diğerlerinden ayıran şeydir” diyor ve düşük piyasalarda kaliteli şirketleri indirimli olarak seçmenin çok daha kolay hale geldiğini ifade ediyor. Pozen, “Bu ortama çok fazla maruz kaldığı algılanan döngüsel şirketler en nihayetinde satış yerlerse, o şirketlere bakacağız ve hisse senedi fiyatının işletme için sonuç yelpazesi açısından ne ölçüde çok olumsuz bir görünümü veya eğriliği yansıttığını göreceğiz” diyor.

Başka bir deyişle, yatırımcılar teknenin bir tarafına koştuğunda, ister aynı hisse senetlerini ister sektörleri kovalayarak olsun, Pozen, diğer tarafta yer almaktan rahat olduğunu vurguluyor.

Dev sermayeli teknoloji hisseleri

Bununla birlikte, Vanguard Wellington Fonu'na hızlı bir bakış, en büyük beş varlığının hepsinin dev sermayeli büyüme hisseleri olduğunu gösteriyor: Microsoft, Nvidia, Apple, Alphabet ve Amazon. Pozen, görevi gereği S&P 500 ile aynı hızda ilerlemek için bu isimlere biraz maruz kalınması gerektiğini söylüyor. Bundan sonra, bu kadar yükselmeye devam edeceklerinden şüphe duyduğunu da ekliyor.

Pozen, ‘Muhteşem Yedili’ hisse senetleri hakkında, “Son birkaç yıldır yedi hisse senedinin tüm piyasanın getirilerinin birincil itici gücü olduğu nesnel bir gerçek. Şimdi, bu şirketler için gelecek yolun geçmişte olduğundan daha farklı olacağı yönünde makul bir görüş var” diyor.

60-40 portföy stratejisi

Ancak, Pozen ve Moran'ın fonlarının stratejisine bağlı kalmaları kalabalığı takip etmekten farklı. Birkaç yıl önce, klasik 60-40 hisse senedi-tahvil portföyü muazzam bir baskı altına girdi ve bu da bazılarının bir zamanlar yaygın olarak kabul gören bu yatırım stratejisi için ölüm ilanları yazmasına yol açtı. Ancak fon yöneticileri, Moran'ın seleflerinin 50 yıl önce fonun onlarca yıllık geçmişine sıkıca tutunmak ve güvenmek yerine bir hata yaptığını belirtmesi nedeniyle, 65-35 hisse senedi-tahvil bölünmesine sadık kalıyor.

Moran, “1970'lerin başında varlık dağılımının hisse senetlerine doğru kaydığı hafif bir hareket oldu ve bu aslında çok daha zorlu hisse senedi getirilerinin olduğu bir dönemdi. Bu nedenle hissedarlar bu daha agresif Hisse senedi-sabit gelir karışımından gerçekten faydalanamadı” diyor. Fon yöneticileri, önceki satışları incelemenin günümüz hakkında dersler çıkarmaya yarayabileceğini ve bu bilgiden şimdi yararlanmayı umduklarını söylüyor.

Bankalar öne çıkıyor

Yatırımcılara taze parayı nereye yatırmaları gerektiği sorulduğunda, Pozen'in net bir cevabı var: “Büyük sermayeli bankalar.” Ayrıca Pozen, endeksle aynı hızda ilerlemek için ihtiyaç duyduğu dev sermayeli hisse senetlerinden sonra, göreceli olarak en büyük pozisyonu olan Wells Fargo’yu özellikle vurguluyor ve bankanın, bu tezine uyan bir diğer finans devi JPMorgan'ın birkaç adım önünde olduğunu ekliyor.

Pozen, finansal krizden bu yana finans sektörünün muazzam bir düzenleyici baskı altında olduğunu ve bankaların bu incelemenin yükünü çektiğini ifade ediyor. Pozen, büyük bankaların uymak zorunda olduğu likidite oranlarına ve sermaye gereksinimlerine dikkat çekerek “Düzenleyiciler gerçekten terazinin kefesine parmaklarını koydular ve bu, sektörün öz sermaye getirilerini ve büyüme oranlarını baskı altına alarak sektörün sağlamlığı ve güvenliği ile ekonomik istikrar gibi olumlu sonuçlar doğurdu” diyor.

Pozen, Trump'ın ikinci döneminde düzenleyici baskının ‘daha iyiye gidebileceğini veya gitmeyebileceğini ancak en azından sabitlendiğini’ belirtiyor. Buna karşılık, Pozen, iyi sermayelendirilmiş ve daha fazla pazar payı almak ve fintech rakiplerini savuşturmak için gerekli ölçek ve teknoloji yatırımlarına sahip büyük bankaları öne çıkarıyor.

Wells Fargo birkaç adım önde

Pozen, “Ayrıca, birçok finansal firmanın değerlemeleri, özellikle Wells Fargo'nun durumunda, daha geniş pazara kıyasla çok ucuz” diyor. San Francisco merkezli banka, 2010'ların sonlarında risk yönetimi ve satış uygulamaları nedeniyle çok fazla eleştiri almıştı.

Ancak Pozen, CEO Charlie Scharf'ın son yıllardaki liderliğine güveniyor ve hisse senedinin buna göre tepki verdiğinin altını çiziyor. Hisse senetleri yıllar süren bir düşüşün ardından 2024'ün başından bu yana yüzde 46 oranında arttı. Pozen, Wells Fargo'nun, karşı karşıya kaldığı düzenleyici incelemeyle birlikte gelen aşırı likidite ve artan operasyonel maliyetlerden kurtulduğunda neler yapabileceğini görmek için sabırsızlandığını ifade ediyor.

Pozen, “Sektör için düzenleyici baskının hafiflediğini gördüğünüzde bu, Wells Fargo'nun bu baskılardan kurtulurken markanın ve işletmenin potansiyelini nihayet fark etmesi için harika bir fırsat olacak” şeklinde konuşuyor.

New York borsası yükselişle kapandı

Düzeltmeyi tahmin eden stratejist: Borsalar dipten dönecek

ABD borsalarında dibe ulaşıldı mı?

Fed hiçbir şey yapmadan borsaları nasıl yükseltti?

Borsada algı, gerçekliği ele geçirdi

Borsalar ayı piyasasına mı giriyor?

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.