Borsalar Trump'ın tehditlerini dikkate almıyor

BORSANINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

Ticaret savaşlarının yaklaşmakta olduğuna dair haberler her geçen gün daha yüksek sesle gelse de küresel borsalar bu endişelerden pek fazla etkilenmiyor gibi gözüküyor. Bu yılın başında bu yana Meksika, Çin ve Avrupa borsalarının tamamı dolar bazında S&P 500 Endeksi’nden daha yüksek performans gösterdi.

Meksika’nın ve Avrupa ülkelerinin borsa endeksleri Trump’ın tarife tehditlerinin ardından ilk şoku hızlı bir biçimde atlattı. ABD Başkanı Donald Trump Meksika ve Kanada’ya %25 gümrük vergisi tarifesi koyulacağını açıklamış tarifelerin uygulanma tarihini ise bir ay ertelemişti. Bu arda Kanada Borsası ise diğer ülkelere göre biraz daha zayıf performans gösteriyor. Ancak Kanada’nın ABD’ye olan ihracatının GSYİH’nin neredeyse beşte biri civarında olduğu göz önüne alınırsa endeksin yıl başından bu yana yükselişte olması dahi dikkate değer.

Financial Times yazarı Robert Armstrong’a göre bu birkaç anlama geliyor olabilir. Piyasalar Trump’ın yüksek tarife uygulamaları konusunda blöf yaptığını veya tarifelerin halka açık şirketlerin kârlarını sert bir şekilde vurmayacağını düşünüyor olabilir. Ya da Trump’ın ABD’de seçimleri kazanma ihtimali arttıkça şirket kârlarında görülecek etkiler çoktan satın alınmış olabilir. Ancak Armstrong’a göre kesin olarak söylenebilecek tek şey endekslerde 2025 tarife şokuna dair bir kanıt olmadığı.

Şirketler düzeyinde ise işler biraz daha farklı görünüyor. Zira burada konu ABD’den en fazla gelir sağlayan uluslararası şirketlerin hisselerine bakmak ve nasıl performans gösterdiklerini incelemek kadar basit değil. ABD’de gelir riski yüksek olan uluslararası şirketlerin çoğu ABD’de hizmet veriyor veya mal üretiyor. Bu sayede tarife risklerinden de kaçınıyor. Tarifelerden etkilenen hisse senetlerini bulmak için çok daha spesifik bir hisse senedi alt kümesi aramak gerekiyor.

Armstrong Avrupalı içecek ve otomotiv şirketlerinin bu profile uyduğunu belirtiyor. Örneğin alkollü içecek firması Diageo’nun Guinness, Crown Royal, Casamigos gibi markaları ve Pernod Richard’ın Beefeater ve Perrier-Jouët gibi alkollü içecekleri Avrupa’dan ABD’ye ithal ediliyor. Her iki şirket de son dönemde kâr tahminlerini düşürdüler ve gerekçe olarak zayıflayan talebi ve tarife belirsizliğini gösterdiler. Morgan Stanley’e göre Porsche’nin otomobil satışlarının %25’i ABD’ye yapılıyor ve üretimin tamamı ise Avrupa’da gerçekleştiriliyor. BMW ve Mercedes ürettikleri araçların %15’ini ABD’ye satıyor ve bu araçların sırasıyla %60’ı ve %57’si uluslararası üretiliyor.

Borsalarda bu yıl en çok etkilenenlerse yalnızca kâr hedeflerini halka açık bir şekilde düşüren içecek şirketlerinin hisseleri oldu.

Sermaye danışmanlığı firması Bridgeway Capital’ın Eş Baş Yatırım Sorumlusu Jacob Pozharny konuyu ele almanın başka bir yolu olduğuna da dikkat çekti. Küresel hisse senetleri piyasalarında analistlerin bilanço revizyonları, açığa satış ilgisi gibi göstergeler üzerinden bir yatırımcı duyarlılığı matrisi oluşturan Pozharny hisse senetlerinin getiri performansını karşılaştırdı. Piyasaların büyük bir kısmında beklendiği üzere Hisse performansı ve yatırımcı duyarlılığı aynı yönde hareket etti. Ancak yatırımcı beklentilerinin güçlü olduğu ve hisse performansının vasat kaldığı değerler de vardı.

Tarife tehditlerinin başlıca hedefleri olan Çin, Meksika ve Hong-Kong piyasalarının diğer ülkelerle karşılaştırıldığında trend çizgisinin yukarısında olması ise dikkat çekiciydi. Bu da yatırımcı duyarlılığının pozitif olduğuna dolayısıyla yüksek performansa işaret eder.

Pozharny, “Profesyoneller, tarifelerden etkilenen ülkelerde pek çok olumlu şey görüyorlar, ancak piyasa buna cevap vermiyor. Uzmanlar, Trump'ın tarife tartışmalarını bir blöf olarak görüyor ve piyasa yine de temkinli. Bunu bir fırsat olarak görüyorum” açıklamasında bulundu.

Trump’ın blöf yapıp yapmadığını bilmek ve piyasanın bu konuda ne düşündüğünü tahmin etmek hiç kolay değil. Ancak Armstrong'a göre her iki ihtimalde de piyasalar bugüne kadar çok fazla endişeli davranmadı. Bu iyimserliğin haklı olup olmadığı da ayrı bir soru olarak öne çıkıyor.

Borsada yapay zeka rüzgârı bu kez hangi sektör için esiyor?

Enflasyon yıllarca yüzde 2’nin üzerinde kalabilir

Rus rublesi ve Moskova Borsası'na "Trump" dopingi

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.