Borsalardaki düşüş alım fırsatı olmaktan uzak

BORSANINGUNDEMI.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

ABD borsalarındaki düşüşün derinleşebileceği endişesi giderek daha çok dillendiriliyor.

Borsaningundemi.com’un derlediği bilgilere göre, uzun zamandır borsada yükseliş yanlısı olan deneyimli yatırım şefi ve Truist'in baş piyasa stratejisti Keith Lerner, piyasa zayıflığının bir satın alma fırsatı olduğunu söylemesinden haftalar sonra hisse senetleri konusunda endişeli olduğunu ifade etti.

Resesyon senaryosu masadan kalktı

Insider’dan James Faris’in haberine göre, geçen ay ABD borsalarında düşüşlerin satın almaya değer olduğunu söyleyen Truist'in baş piyasa stratejisti Keith Lerner, altı hafta sonra, farklı bir şarkı söylüyor. Yıllar sonra ilk kez ABD hisse senetlerinin notunu düşüren Lerner, yatırımcıların elinde daha fazla nakit olması gerektiğini düşünüyor.

Lerbner, “Risk-ödül ortamı değişti. Bunun felaket olduğunu düşünmüyorum. Sadece risk-ödülün artık daha önce olduğu yere göre daha karışık olduğunu kabul etmemiz gerektiğini düşünüyorum” diyor.

Lerner'ın ABD hisse senetleri için notunu cazipten nötre düşürme kararı, iyimserlik odaklı bir yükselişin duraklamasıyla birlikte geldi. S&P 500 Endeksi, Şubat ortasında rekor seviyelere ulaştı ancak o zamandan beri piyasalar zayıf ekonomik veriler, politika karmaşası ve rahatsız edici derecede yüksek değerlemelerle boğuşurken dört seansta düşüş yaşadı.

Yine de ekonomik temeller sağlam görünüyor ve Lerner, bir durgunluğun muhtemelen masadan kalktığını belirtiyor. Ona göre asıl sorun, yatırımcıların beklentilerinin uyumsuz olması.

Lerner, “İşler kötüye gitmiyor. Endişe verici olan şey beklentilerin yüksek olması ve bu nedenle şimdi biraz yumuşama görüyoruz” diyor.

Yüksek kazanç tahminlerinde çatlaklar oluşuyor

Hisse senetleri kendi başarılarının kurbanı olabilir. Kazanç büyümesi yıllardır analistlerin ihtiyatlı tahminlerine meydan okuyor; bu yüzden yatırımcılar, beklentilerin üzerinde sonuçlar bekliyor. Piyasa artık bu yıl düşük çift haneli kâr büyümesini fiyatlıyor ve Lerner'ın yüzde 8 ila yüzde 10 tahmini biraz daha muhafazakar olsa da yine de makul bir sonuç olarak görülüyor.

Sağlıklı bir ekonomide istikrarlı bir şekilde artan kârlar, kağıt üzerinde daha yüksek hisse senedi değerleri için bir rehber işlevi görüyor. Trump'ın gündemi, yani daha düşük kurum vergileri ve düzenlemeden muafiyet hakkındaki heyecan da eklendiğinde, yatırımcıların son birkaç ayın çoğunu hisse senedi pozisyonlarını artırmak için çabalayarak geçirmesinin nedeni de açığa çıkıyor.

Lerber, “Bir miktar rehavet vardı. Piyasada çok fazla korku yoktu” diyor. Ancak, bu yükseliş senaryosu yalnızca kazançlar önemli abartıları karşıladığı takdirde gerçekleşecek ve Lerner bunun giderek daha fazla sorgulandığına inanıyor.

Lerner, iyimserliğe ilham veren ileriye dönük kazanç tahminlerinin son bir ayda veya daha uzun süredir durakladığını belirtiyor. Lerner, “Analistler çıtayı düşük tutmalarıyla bilinse de, kâr beklentileri altı aydır böyle bir engele takılmadı, bu da her zamankinden daha az emin olduklarını gösteriyor” şeklinde konuşuyor.

Hisse senetleri mükemmel bir şekilde fiyatlandırılmamışsa, kazançlarda yaşanan aksaklık büyük bir engel olmayabilir. Ancak ileriye dönük kazançların 22 katı olan S&P 500, değerleme kesintisi yaşamadan önce hata yapma şansına sahip değil. Lerner, “Olumsuz bir sürprizle karşılaşırsanız, kısa vadede tekrar daha savunmasız olursunuz” diyor.

Tarifeler ve daha yüksek faiz oranları hisse senetlerini yavaşlatabilir

Lerner, kâr tahminlerini düşürmenin yanı sıra, ABD şirketlerinin faiz oranları ve tarifelerle ilgili politika belirsizliğiyle de mücadele etmesi gerektiğine dikkat çekiyor.

Lerner, “Trump’ın alışılmadık yönetim tarzı, ticaret ortaklarından Wall Street'e kadar herkesi tedirgin ediyor. Kimse ithalat vergileri konusunda blöf mü yapıyor yoksa ciddi mi, kesin olarak bilmiyor. Ne kadar yüksek olacakları, ne zaman yürürlüğe girecekleri ve ne kadar süreyle yürürlüğe girecekleri hiç bilinmiyor” diye belirtiyor.

Aynı zamanda, Trump faiz indirimleri için baskı yapsa da Lerner, tarifeler ve enflasyon ve ekonomik büyüme üzerindeki etkileri konusunda netlik olmadığı sürece Fed'in bu baskıya boyun eğmeyeceğini söylüyor.

Lerner, “Fed temelde sıkışmış durumda. Bu tarife olayının nasıl gerçekleşeceğini görmek için beklemedeler. Ekonomi zayıflamazsa oranları büyük ihtimalle düşürmeyecekler. Tepki vermeleri daha yavaş olacak, bu yüzden bu, kısa vadede daha az destekleyici olacak” şeklinde konuşuyor.

Tüketiciler huzursuz

Tüketiciler bu yüksek oranlı, yüksek tarifeli ortamda huzursuz görünüyor. Goldman Sachs ekonomistleri de, yakın zamanda Michigan Üniversitesi'nin son tüketici güveni verilerine atıfta bulunarak “Uzun vadeli enflasyon beklentileri 1995'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı” diye yazıyor.

Goldman Sachs'ın küresel ekonomi ekibinin eş başkanı Joseph Briggs, “Tarifelerin gerçek bir olasılık olduğu bir dünyada ne kadar uzun süre kalırsak, tüketiciler, yatırımcılar ve şirketler açısından enflasyon beklentilerinde daha sürdürülebilir bir yükseliş görme riski de o kadar artar” diyor.

Lerner bu anket verilerinin siyasi kutuplaşma tarafından ‘kirletilmiş’ olabileceğini söylese de yine de, fiyat artışını yakından izlediğini ekliyor. Lerner, “Tüketiciler birçok ürün için ödemeye istekli oldukları en yüksek noktadalar” diyor ve bunun sonucunda rekor kâr marjlarının zarar görebileceğinin altını çiziyor.

Risk artarken nasıl yatırım yapılır?

ABD hisseleri daha az çekici hale gelse de Lerner bunların hala nispeten güçlü bir bahis olduğunu düşünüyor. Lerber’in en sevdiği yatırım fikirleri hala ABD merkezli büyük sermayeli şirketler, yani teknoloji, iletişim hizmetleri ve finans sektörlerindeki şirketler. Truist ayrıca orta sermayeli şirketlerde de cazip bir derecelendirmeye sahip bulunuyor.

Tersine, Lerner yatırımcıların artık daha değişken kazançları ve yüksek faiz oranları nedeniyle küçük sermayeli şirketlerden uzak durmaları gerektiğini düşünüyor. Ayrıca, bu yıl küresel piyasalarda en iyi performans gösterenler arasında olmalarına rağmen uluslararası hisse senetlerine de şüpheyle yaklaşıyor.

Borsada volatilite yükselebilir

Borsada yatırımcılar savunmaya geçtikçe daha çok kazanıyor

Borsada olası bölünmeler sonrası yüksek getiri vadeden 23 şirket

Kurt yatırımcı uyardı: ABD borsaları çok riskli

ABD borsalarında stagflasyon korkusu

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.