Borsalardaki ‘Kara Çarşamba’nın asıl suçlusu kim?

BORSANINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı Jerome Powell, Noel rallisi bekleyen Wall Street yatırımcılarına kâbusu yaşattı. Ancak Financial Times’ın borsa yazarı Kate Martin para piyasaları ve hisse senetlerinde yaşanan sarsıntıyı yatırımcıların kendi kendine yarattığı bir mini kriz olarak tanımlıyor.

FED toplantıları ve toplantı sonrası yapılan açıklamalar yatırımcılar için her zaman önemli gelişmelerdir ve tüm varlık sınıflarının gidişatını belirler. 2024’ün FED toplantısı olan çarşamba günkü toplantı ise Donald Trump’ın Beyaz Saray’a dönüşü de hesaba katıldığında her zamankinden daha büyük bir gerginlik potansiyeli taşıyordu.

Faiz oranlarındaki çeyrek puanlık indirim yatırımcı beklentileriyle uyumluydu. Ancak, merkez bankasının gelecek yıl daha fazla faiz indirimi konusuna belirgin bir biçimde soğuk bakması, Trump'ın ekonomi politikalarının potansiyel olarak enflasyonist etkisine bir gönderme niteliğindeydi. FED yönetiminden gelen açıklamalar piyasaları da yokuş aşağı itti.

ABD hisse senetleri, Trump'ın yeniden seçildiği günden bu yana S&P 500 Endeksi’ndeki kazançlarını neredeyse tamamını silerek düştü. Ertesi sabah, Asya ve Avrupa hisse senetlerinde de benzer bir negatif seyir hakimdi. Dolar yükseldi, euro ve yenin garip bir şekilde sert bir şekilde düşmesine neden oldu. ABD devlet tahvilleri zayıfladı ve 10 yıllık ABD Hazinesi tahvillerinin getirisini %4,5'in üzerine çıktı.

FED Başkanı piyasalar tarafında yoğun bir eleştiri dalgasıyla karşı karşıya. Toplantı sonrası basın mensuplarının karşısına geçen Powell’ın yıl sonu enflasyon tahminin ‘neredeyse dağıldığı’ yönündeki yorumu, yatırımcıların FED makamından aradığı türden bir ifade biçimi değildi. Üstelik enflasyon göstergelerindeki yükselişin bir kısmı Trump’ın yeniden seçilmesinden çok öncesine dayanıyor.

Ancak FT yazarı Martin’e göre piyasalar, yatırımcılar arasındaki gelecek konusundaki yoğun bir fikir birliği haline gelen ortak tahminler nedeniyle zorlu bir süreçten geçiyor. Özellikle Amerikan hisse senetlerindeki üstünlüğü teması ve enflasyondaki düşüşün tahvil piyasalarını güçlü tutacağı beklentisi bu fikrin ana odağını oluşturuyordu. Yatırımcıların 2025’e ilişkin öngörüleri oldukça dar kapsamlı ve aynı fikirdeki görüşlerle doluydu. FED'den gelen hafif bir hamle bile bu dengeyi bozmak için yeterli oldu.

Büyük bankaların ve varlık yöneticilerinin yeni yıl öncesi piyasalara ilişkin yıllık öngörüleri, neredeyse oybirliğiyle bir dizi tahmini sıraladı. Deutsche Bank, ABD hisse senetlerinin gösterge endeksi S&P 500’ün gelecek yılın sonuna kadar 7.000 puana yükseleceğini öngörmesiyle tahminler zirve yaptı. ABD borsalarında bir gecede yaşanan şoktan sonra ise bu projeksiyon şu anda borsanın bulunduğu yerin %20 yukarısını ifade eder hale geldi. Martin bu hedefin daha çarpıcı olduğunu ama hâlâ imkansız görünmediğini belirtiyor. Tahminler konusunda fikir ayrılıkları bulmak da oldukça zor. TS Lombard’dan Dario Perkins, “Gelecek yıl tahminlerindeki tekdüzelik derecesi daha önceki tüm rekorları kırdı” diyor.

Bu tekdüzeliğin FT yazarına göre iki temel sakıncası var. Birincisi hikayenin tamamı olmasa da önemli bir kısmı halihazırda satın alınmış olabilir. İkincisi yatırımcıların temel temalar etrafında toplanması işler ters gittiğinde piyasa tepkilerinin ölçeğinin de abartılması anlamına gelir. Martin, Powell’ın sahneden çıkışının da böyle bir etki yarattığını söyledi.

Fidelity'nin Stratejik Tahvil Fonu Portföy Yöneticisi Mike Riddell, FED kararından bir hafta önce biraz da öngörüyle yaptığı konuşmada, "Herkesin portföyü ABD istisnacılığına işaret ediyor. Bu konsensüs doğru olabilir ve bunu raydan çıkaracak pek bir şey görmüyoruz. Ancak anlatıyı hareket ettirecek herhangi bir gelişme görürseniz, gerçekten şiddetli piyasa hareketleri elde edebilirsiniz” uyarısında bulunmuştu.

Piyasalar yakın zamanda farklı bir piyasa ortamında da benzeri bir hata yapmıştı. Ancak yatırımcıların aynı hatayı tekrar tekrar yapmasını engelleyecek bir şey yok. Geçen yıl bu zamanlar, Powell piyasayı aksi yönde hazırlıksız yakalamış ve yatırımcıların büyük ölçüde orantısız bir şekilde abartmaya devam ettiği bir faiz indirimine dair bir ipucu vermişti.

Yatırımcıların kalabalık bir şekilde girdiği bahisler, kötü gelen bir ABD istihdam raporu sonucu birkaç popüler yatırımın kayıp vermesine ve ağustos ayında sert bir düşüşe yol açmıştı. Eylül ayı sonlarında piyasaların hiç sevmediği Çin hisseleri Pekin yönetiminin sekteye uğrayan ekonomiyi ve piyasaları tersine çevirmek için teşvik önlemleri almasının ardından yükseldi. Yatırımcılar Çin’e o kadar uzak kalmıştı ki fonların küçük bir kısmının piyasaya girişiyle hisse senetleri birkaç gün için de %40 arttı.

Son açıklamalar Amerikan istisnacılığı temasının son derece basit olmasına karşın yatırımcıların dikkatini çekmeye devam ettiğini gösteriyor. Trump’ın ikinci dönemiyle ABD ekonomisinde her şeyin yolunda gideceği varsayımı oldukça cesur bir tavır. PGIM Sabit Gelir Baş Yatırım Sorumlusu Greg Peters özellikle enflasyon konusunda aslında oldukça bariz duran muz kabuklarının görmezden gelindiğini ve ‘bana güven’ ticaretinin hakim olduğunu söyledi. Peters’a bu ticaretin yanlış hissettirdiğini de sözlerine ekliyor.

Martin Noel tatili sezonunun gelmesiyle yatırımcıların bu endişelerin ortadan kalkacağını düşünmemesi gerektiğini söyledi. Zira kısmen açık olacak borsalarda işlemler her ne kadar yavaş olsa da düşük hacimler hisse senetlerindeki fiyat hareketlerini daha da kötü bir hale getirebilir. Borsa yazarı bu yıl sonunun korkaklara göre olmayacağını ve borsa dünyasında her zaman kalabalıklardan yana olmanın işe yaramayacağını belirtiyor.

Wall Street’teki ‘kara çarşamba’ alım fırsatı mı?

ABD borsalarında FED depremi

Rockefeller ABD borsasına karşı: Balonun sonu yakın

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.