Ford Otosan ve Doğusan Boru sorusu

SEKTÖRDE CANLANMA İŞARETİ GELDİ

SORU- Ford Otosan bir ara açıkladığı bedelsizi iptal etti. Sonra yeniden aynı bedelsizi vermeye karar verdi. Bu gelgitin sebebi nedir?

Cenk Özdemir

CEVAP - Ford Otosan’ın bedelsiz sermaye artırımı konusundaki gelgitleri, hem hukuki hem de teknik gerekliliklerden kaynaklandı. İlk olarak, şirket 19 Kasım günü yaptığı açıklamada, iç kaynaklardan %900 oranında bedelsiz sermaye artırımına gideceğini duyurdu. Söz konusu kararın gayesi şirketin öz kaynaklarını daha etkin bir şekilde kullanarak sermaye yapısını güçlendirme ve pay sahiplerine ek değer yaratma amacı taşıyordu. Ancak bu süreçte, Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) nezdindeki kayıtların, şirketin esas sözleşmesindeki pay dağılımıyla uyumlu hale getirilmesi gerektiği anlaşıldı. Bu uyumsuzluk, geçmişte alınan bir genel kurul kararından kaynaklanan pay grubu dönüşümlerinin henüz tam olarak tamamlanmamış olmasından kaynaklanıyordu.

Şirket ilk kararı iptal ederek söz konusu teknik düzenlemeleri yerine getirmiş oldu. 27 Kasım günü  677.947,33 TL nominal değerdeki A Grubu payın, B Grubu paylara dönüştürülmesi işlemini tamamladı. Bu şekilde pay gruplarının doğru şekilde ayrıştırılmasını ve sermaye artırımı sürecinin hukuki zeminde ilerlemesine olanak tanıdı. Ardından, aynı sermaye artırımı kararına geri dönülerek sürece devam edilmiş oldu. Bu itibarla firmanın yüzde 900 bedelsiz verme kararında bir değişim söz konusu değil.

Tüm bunlardan ayrı olarak açıklanan kasım verilerine göre otomobil ve hafif ticari araç pazarı geçtiğimiz yılın aynı ayına göre yüzde 5,3 artış kaydetti. Bu durum sektörde canlanmaya başlandığına dair işaret olarak değerlendirilebilir. Sektörde gözlenen canlanmanın devamı dokuz aylık dönemde gelir ve kârı gerileyen Ford Otosan’ın yıl sonunda daha güçlü bir mali tablo ile yatırımcısının karşısına çıkmasına olanak tanıyacaktır.

SATIŞLARI ZAYIF, BİRİKMİŞ GEÇMİŞ YIL ZARARLAR FAZLA

SORU - Doğusan Boru sürekli borçla günü kurtarıyor? Ne zaman ayakları yere basacak?

Özgür Çoban

CEVAP - Doğusan Boru’nun mali durumu ve ticari performansı nazara alındığında uzun süredir ciddi zorluklar yaşadığını söylemek pek de yanlış olmaz. Geride kalan beş yılın dördünde zarar açıklarken birinde de sembolik düzeyde bir kârlılık gerçekleştirebildi. Sermayesinin yüzde 56,09’u Özelleştirme İdaresi Başkanlığı’na ait olan şirketin, gelir sağlama noktasında zorlandığı görülüyor.

Son açıkladığı dokuz aylık mali tablolarında da benzer bir durum söz konusu. Satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %38 düştü. Bu durum, pazarını büyütme noktasında sorun yaşadığı anlamına geliyor. Şirketin esas faaliyet zararının 15,7 milyon TL’ye çıkması ana iş kolundaki faaliyetlerinden yeterli gelir elde edemediğini ve ticaretini çevirebilme noktasında maliyetlerini karşılayamadığı anlamına geliyor.

Doğusan Boru’nun geçmiş yıl zararı ise 765 milyon TL’ye ulaştı. Zaman zaman Özelleştirme İdaresi Başkanlığı’ndan borç alıyor. Son olarak da geçtiğimiz kasım ayında 2.824.000 TL tutarında borç alındığı belirtildi. Söz konusu borcun kısa vadeli yükümlülüklerini karşılaması ve operasyonel faaliyetlerini sürdürmesi için kullanıldığı anlaşılıyor.

Doğusan Boru’nun güçlü bir mali yapıya kavuşabilmesi için ana faaliyetinden ötürü verimliliğini artırması gerekiyor. Satış gelirlerini yükseltmesi ve maliyetlerini kontrol altına alabilmesi ise öncelikli hedefi olmalı. Aksi taktirde özkaynaklarının bir kısmı hâlâ güçlü görünse de uzun vadede yaşanan zararın sürdürülemez olduğunu göz ardı etmemeli.

Şirketin mevcut finansal yapısı sorun olarak görülmeli. Üretim ve satış süreçlerinde radikal iyileştirmelere gitmesi ve stratejik bir yeniden yapılanma gerçekleştirebilmesi şart. Aksi taktirde uzun vadede güçlü bir yapıya kavuşabilmesi zor görünüyor.

Fiyat hareketi güçlü hisseler (05/12/2024)

Bugün 3 hissenin fiyatında düzeltme olacak

12 göstergesi al veren hisseler (05/12/2024)

Borsada 7 şirket geri alım yaptı

Türk Traktör'den 29 milyon euroluk yatırım kararı

Günün önemli şirket haberleri (05/12/2024)

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.