Hisse senedi piyasaları Powell’dan destek bekliyor

BORSANIN GÜNDEMİ - DIŞ HABERLER SERVİSİ

ABD’de resesyon korkuları artıyor. Powell’ın dört konudaki duruşunun gelecek aylarda Amerikan ekonomisinin rotasını belirleyebileceği düşünülüyor.

Borsanın Gündemi’nin derlediği bilgilere göre, ABD hisse senedi piyasaları, Jerome Powell’dan destek sinyali bekliyor. Peki Fed Başkanı bunu başarabilir mi?

4 konu

MarketWatch’tan Greg Robb’un haberine göre, pandeminin sona ermesinden bu yana finans piyasaları genellikle zayıf ekonomik veri dönemlerini ve buna karşılık gelen durgunluk endişelerini göz ardı etti. Ancak o yılın bu yıl olmadığı bu kez net.

Tüketiciler ve işletmeler için görünümle ilgili artan belirsizlik, yeni Trump yönetiminin ekonomi politikalarıyla tetiklendi. Yatırımcılar, ekonominin belirgin şekilde yavaşladığını hissederek geri çekildi.

Ekonomik kırılganlık

Borsalar bu hafta dört endişe verici konu hakkında iç görü için Fed'i izleyecek. Bunlardan birincisi ekonomik kırılganlık. Ekonomistler şu anda yıl için büyüme tahminlerini düşürmekle meşgul. Eski Boston Fed Başkanı Eric Rosengren, 2025 yılı için büyümeyi yüzde 1 olarak gördüğünü, bunun önceki yüzde 2,4 tahmininden düşük olduğunu ifade ediyor.

MacroPolicy Perspectives Başkanı Julia Coronado, Fed toplantısıyla aynı zamana denk gelecek şekilde düzenlenen bir ekonomist anketinin analistlerin büyüme tahminlerini yüzde 2,2'den yüzde 1,5'e düşürdüğünü gösterdiğini söylüyor.

Faiz oranları düşecek mi?

KPMG Baş Ekonomisti Diane Swonk, yatırımcıların duymak isteyeceği ikinci konunun Fed'in yavaşlayan ekonomiye yardımcı olmak için faiz oranlarını düşürüp düşüremeyeceği veya enflasyondaki son artışın geçici olacağından emin olana kadar bekleyip beklemeyeceği olduğunu ifade ediyor.

Türev piyasalarındaki yatırımcılar bu yıl üç çeyrek puanlık indirim bekliyor. Ekonomistler ise Fed Başkanı Jerome Powell'ın bunu gerçekleştirmesinin zor olabileceğini düşünüyor.

SGH Macro Advisors Baş Ekonomisti Tim Duy, “Fed, ekonomi sonunda daha ılımlı bir para politikası yolunu yönlendirecek şekilde değişirken şahin olma konusunda bir yeteneğe sahip” diyor. BNY Investments'ın baş ekonomisti Vince Reinhart ise, Powell'ın piyasaları yatıştıracak bir mesaj vermesinin zor olacağının altını çiziyor.

Reinhart, “Fed, dönmesi uzun zaman alan bir petrol tankeri gibidir. Fed'in yön değiştirmesi zordur çünkü ekonomik görünümle ilgili endişeler çok yenidir” diyor ve sadece bir ay önce Fed'in ekonomik faaliyetle ilgili işaretleri küçümsediğini çünkü borsanın bundan endişe duymadığını ekliyor. Bu nedenle Fed'in ekonomik tahmini şahin eğilimli olabilir ve Powell'ın geri adım atması zor olabilir.

Tarifelerin ekonomiye etkisi

Duy, Powell'ın yine de elinde bazı kozlar olduğunu söylüyor ve “Fed başkanı muhtemelen merkez bankasının iş gücü piyasası zayıflığı risklerini ciddiye aldığını söyleyecektir. Ayrıca Fed'in kıyaslama oranının seviyesinin yüzde 4,25 ila 4,5 aralığında ve ‘kısıtlayıcı' olduğunu veya enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturduğunu iddia edecektir” şeklinde konuşuyor.

Ekonomistler, bunun Fed'e indirim yapma alanı sağladığını söylüyor. Powell’ın bir faiz indiriminin faiz oranlarını nötr seviyeye geri getirdiğini, büyümeyi ne kısıtladığını ne de artırdığını iddia edebileceği öngörülüyor. Fed'in görünümünü vurgulayan noktanın ise tarifelerin ekonomiyi nasıl etkileyebileceği konusundaki görüşleri olacağı benziyor.

Yılın başında piyasalar, Çin'in ABD tarife politikasının odak noktası olmasını bekliyordu. Ancak tarifelerin Meksika ve Kanada gibi en yakın ABD müttefiklerine yayılması kaotik ve tahmin edilmesi zor oldu. Ekonomistler, tarifelerden kaynaklanan enflasyon şokunun ekonomik büyümeyi olumsuz etkileyeceğine inanıyor.

Yüksek enflasyon

Piyasalar için dördüncü endişe ise daha yüksek enflasyonun Fed'in tepki vermesini yavaşlatacağı ihtimali. Coronado, “Yakın vadeli enflasyon patlaması Fed'in normalde olduğu kadar erken veya agresif bir şekilde müdahale etmesini engelleyecek” diyor.

Eski Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, enflasyonun sabit kalmasıyla yatırımcıların Fed'in bu yıl ‘proaktif olmaktan çok reaktif’ olacağını ve ekonominin zayıfladığına dair ilk işaretlerde faiz oranlarını düşüremeyeceğini anlamaları gerektiğini ifade ediyor.

Ekonomistler Fed’in Çarşamba günkü toplantıda ‘bekle ve gör’ modunda kalırken referans faiz oranını sabit tutmasını bekliyor. Rosengren, ekonominin bu yılın ilerleyen dönemlerinde yeterince zayıflayacağını ve Fed'e dair şahinlerin ve güvercinlerin sonbaharda bir veya iki kez faiz indirimi yapmayı kabul edeceğini söylüyor.

Rosengren, “Başlangıçta tarifelerin önemli olmayacağını varsaymıştım ve bu yıl boyunca politikamda herhangi bir değişiklik yapmadım ancak şimdi beklentim ekonominin yeterince zayıflayacağı ve temelde yanlış bir nedenden dolayı gevşemeye gidileceği yönünde” diyor.

Resesyon olasılığı

Rosengren, durgunluk olasılığını yaklaşık yüzde 30 olarak belirliyor. Normal şartlarda bu olasılıklar yüzde 15 civarında seyrediyordu. Aynı zamanda, enflasyon yılın ilk iki ayında şaşırtıcı derecede güçlüydü. Fed için önemli bir ölçüt olan enflasyonla ilgili tüketici beklentileri ise keskin bir şekilde artmış durumda.

Powell, Fed'in acele etmesine gerek olmadığını söyleyerek kendine biraz nefes alma alanı yaratmaya çalıştı. Powell, “Dikkatli olmanın maliyeti çok, çok düşük. Ekonomi iyi durumda. Gerçekten hiçbir şey yapmamıza gerek yok, bu yüzden bekleyebiliriz ve beklemeliyiz” dedi.

Fed Başkanı, Merkez Bankası’nın Trump'ın dört alandaki politika değişikliklerinin ‘net etkisini' anlamak istediğini ifade etti: Ticaret, göç, mali politika ve düzenleme.

Apollo Global Management'ın baş ekonomisti Torsten Slok'a göre, Beyaz Saray tarafından genel olarak özetlenen Trump tarifelerinin çekirdek PCE enflasyonunu yaklaşık yüzde 0,5 oranında artırması bekleniyor. Bu, enflasyonu birçok Fed yetkilisi için çok yüksek olan yüzde 3 aralığının yakınında tutması anlamına geliyor.

Faiz indirimleri piyasalar için çözüm değil

New Century Advisors'ın baş ekonomisti ve eski bir Fed çalışanı olan Claudia Sahm, Fed'in faiz oranlarını düşürmesi için ciddi yavaş büyüme belirtilerinin olması gerektiği konusunda hemfikir. Sahm, Fed'in ya yoluna devam edip harekete geçmeyeceğini ya da iş gücü piyasasında belirgin bir bozulma olacağını ve merkez bankasının daha agresif bir kesinti döngüsüne gireceğini söylüyor. Sahm, “Yeterli bir bozulma varsa, şahinler de buna eşlik eder” diyor.

Wilmington Trust'ın baş ekonomisti Luke Tilley ise bu yıl 100 baz puanlık faiz indirimleri olacağını düşünüyor. Tilley, “Tüketicilerin o kadar güçlü olmadığını düşünüyorum ve tarifeler ekonomiyi aşağı çekecek büyük bir vergi artışı” şeklinde konuşuyor.

BNP Paribas'ın baş ABD ekonomisti James Egelhof ise, Fed'in 2026'ya kadar beklemede kalacağını, büyümenin üçüncü çeyrekte yüzde 1'in altına düşeceğini ve enflasyonun dördüncü çeyrekte yüzde 4'e ulaşacağını düşünüyor.

Coronado, faiz indirimlerinin piyasalar için her derde deva olmadığını belirtiyor ve “Faiz indirimi, yatırımcıların ve işletmelerin şu anda sahip olduğu tüm endişelerin panzehiri olmayacak. Göçmenlik politikasıyla ilgili belirsizlik, federal hükümet sözleşmelerindeki kesintiler ve küresel ittifakların yeniden şekillendirilmesi, herkesi büyük kararlar almaktan alıkoyacak endişelerin bir parçası” diye ekliyor.

Trump'tan Fed'le ilgili kritik atama: Michelle Bowman aday gösterildi

Fed'in politikasında 'büyüme' endişesi öne çıkacak

Fed geri döndü, çok işi var!

Dünya Fed'e kilitlendi: Piyasalar ne yöne gidecek?

Commerzbank mart ayında faiz indirimi beklemiyor

Barclays Eylül ayında faiz indirimi bekliyor

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.