"Muhteşem Yedili aşırı değerli" anlatısı tersine dönüyor

BORSANINGUNDEMI.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

Hedge fon devi Bridgewater, 'Muhteşem Yedili' hisselerinin ucuz, S&P 493'ün ise pahalı olabileceğini söylüyor.

Borsaningundemi.com’un derlediği bilgilere göre, Bridgewater'ın hesaplamalarına göre, Muhteşem Yedili şirketleri yılda yüzde 14 oranında büyüyorsa makul bir değere sahip oluyor.

Aşırı değerli mi?

MarketWatch’tan Steve Goldstein’ın haberine göre, Muhteşem Yedili olarak bilinen dev teknoloji hisselerinin pahalı olduğu ve S&P 500 Endeksi’ndeki kalan 493 hissenin çok pahalı olmadığı genel kanaat olarak uzun süredir dillendiriliyor.

Bu gerçekten de anlaşılabilir bir durum. Goldman Sachs'ın 2024 yılı sonuna kadarki verileri, endeksin en büyük 10 şirketinin gelecek 12 ayda tahmini kazançların 27 katı üzerinden işlem gördüğünü gösteriyor. Bu oran, S&P 500'ün geri kalanında ise sadece 20 kat seviyesinde seyrediyor.

Tahvillerle kıyas

Hedge fon devi Bridgewater ise, yatırımcıların olaylara farklı bakmak isteyebileceğini söylüyor. Bridgewater'ın eş baş yatırım sorumlusu Karen Karniol-Tambour'un öne sürdüğü mantık şu şekilde.

Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia ve Tesla’dan oluşan ‘Muhteşem Yedili’ grubunun, tahvillere göre normal bir risk primi elde etmek için gelecek 10 yılda hisse başına kazançlarını yılda yüzde 14 oranında artırmaları gerekiyor; bu da son zamanlarda elde ettikleri yüzde 20’lik büyümeden daha düşük bir çıtaya karşılık geliyor.

Karniol-Tambour, “Teknoloji sektörünün geri kalanının da kazançlarını bu kadar hızla artırması gerekiyor ancak Bridgewater hesaplamalarına göre bu grup son 10 yılda yalnızca yıllık yüzde 4 oranında büyümüş durumda” diyor.

Teknoloji dışında kalan yüzde 55’in büyümesi şart

Karniol-Tambour, “Teknoloji dışında kalan ve S&P 500'ün yüzde 55’ini oluşturan kalan kesimin, ‘Muhteşem Yedili’ ve teknoloji sektörünün geri kalanı tarafından temsil edilen piyasanın yarısından daha düşük, ancak diğer şirketlerin geçmişte elde ettiği yüzde 5'ten daha yüksek olan normal bir risk primi kazanmak için gelecek 10 yıl boyunca hisse başına kazancı toplu olarak yılda yüzde 8 oranında artırması gerekiyor” şeklinde konuşuyor.

Karniol-Tambour ekliyor: “Muhteşem Yedili’nin değerlemeleri mutlak değerler açısından yani normal bir risk primi kazanmak için çift haneli iskontolu hisse başına kazanç büyümesi yüksek olsa da bu aslında kazançlarını yüzde 20 oranında artırmaya devam ederlerse adil bir fiyat olacağını düşündüğümüz seviyeden daha düşük. Ve S&P 500'ün geri kalanı için, izole olarak değerlemeleri ‘ucuz’ görünse de, gerçekte mevcut fiyatları ödemeyi haklı çıkarmak için büyümelerinin hızlanacağına inanmak gerekir.”

Portföy çeşitlendirme riski

Karniol-Tambour ayrıca tarihsel olarak, hisse senedi piyasalarının şu anda olduğu gibi zirve seviyelerde yoğunlaştığında iyi performans gösterdiğini, ancak bu yoğunlaşmanın portföy çeşitlendirme riski taşıdığının altını çiziyor ve “1950'ler ve 1960'larda da oldukça yoğunlaşmış borsa piyasaları vardı, iyi performans gösterdikleri bir dönemdi” diyor.

Son bir not: S&P 500 son 52 haftada yüzde 21 oranında değer kazanırken eşit ağırlık versiyonu sadece yüzde 12 oranında değer kazandı. Bu da, portföylerinde ‘Muhteşem Yedili’ye yer veren yatırımcıların, endeksteki yükselişten daha çok yararlandığını ancak portföylerinde çeşitlemeye giden yatırımcıların bu yükselişten aynı oranda yararlanamadığını gösteriyor. Ancak bu durumun olası bir düşüşte, portföylerinde çeşitlendirme yolunu seçen yatırımcılar için daha az kayıp anlamına geldiği de biliniyor.

‘Muhteşem Yedili’ güç kaybederken yatırımcı ne yapmalı?

‘Muhteşem Yedili’ güven vermiyor

'Muhteşem Yedili' yerini 'MAGA 7’ye bırakıyor

ABD'nin 'Muhteşem Yedili'si 2024'ü rekorlarla geçirdi

Teknoloji devleri borsada ayrışıyor

Bireysel yatırımcıların teknoloji hisselerine ilgisi sürüyor

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.