Trump boğa piyasasını tehlikeye atıyor

BORSANINGUNDEMI.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

Trump'ın planları yükselişteki hisse senedi piyasalarını balona dönüştürme riskini taşıyor.

Borsaningundemi.com’un derlediği bilgilere göre, yeni Trump yönetimi, belgesiz göçmenlerin toplu sınır dışı edilmesi ve küresel bir ticaret savaşını tetikleme tehditleri gibi acil öncelikleriyle göreve hızlı bir giriş yapmış görünüyor. Avrupa ve Orta Doğu'da mücadele devam ediyor ve tahvil yatırımcıları, ABD ekonomisi yeni bir enflasyon dalgası riskiyle karşı karşıya kalırken daha düşük faiz oranlarına olan bahislerini azaltıyor.

Alarm sebebi

Bloomberg’den Esha Dey’in haberine göre, ancak tüm bu risklere rağmen, yatırımcılar büyük ölçüde etkilenmemiş görünüyor ve S&P 500 Endeksi bu hafta yeni bir rekor kırarak bunu kanıtlamış duruyor. Yatırımcılar piyasanın en riskli kısımlarına bile akın ediyor ve küçük sermayeli Russell 2000 Endeksi, son iki haftada S&P 500'ün performansını neredeyse ikiye katlayarak 2021'den bu yana ilk rekoruna yaklaşıyor. Bu arada, Cboe Volatilite Endeksi, yatırımcılar arasında tarihsel olarak dinginliği gösteren seviyelerde seyrediyor.

Daha geniş endişeler karşısındaki bu iyimserlik derecesi, bazı Wall Street profesyonellerini bile şaşırtıyor. Onlar için bu aynı zamanda bir alarm sebebi.

Wealth Alliance'ın başkanı ve yönetici direktörü Eric Diton, “En büyük endişelerimden biri aşırı yükseliş ve bunun işaretlerini görüyoruz. Tarihten biliyoruz ki yatırımcılar çok yükselişte olduğunda ve herkes piyasada olduğunda, soru şu oluyor: Piyasayı yükseltmek için kim satın alıyor?” diyor.

Aşırı iyimserlik

S&P 500'ün bu yıl yaklaşık 5 günde bir olmak üzere toplam 53 kez rekor kırması ve hisse senedi piyasalarındaki yaygın iyimserlik yeni bir şey değil. Yine de, aşırı coşku belirtileri ortaya çıkmaya başlıyor.

Wall Street'in kahinleri, S&P 500'ün 2023 ve 2024'te üst üste yüzde 20'nin üzerinde artışlar kaydetmesinin ardından bir yıl daha çift haneli kazançlar bekliyor. Endeks, ‘dot-com balonu’ sırasında yalnızca bir kez böyle bir yükseliş gösterdi. Hanelerin toplam varlıkları içinde hisse senedi varlıklarının payı rekor seviyede seyrediyor. Amerikalıların büyük çoğunluğu gelecek 12 ayda hisse senetlerinin yükselmesini bekliyor. Bank of America'dan gelen veriler, perakende müşterilerin yatırımlarının büyük bir kısmının Hisse senetlerinde olduğunu ve daha fazla risk aldıklarını gösteriyor.

Richard Bernstein Advisors, paylaştığı notta, “Yatırımcılar neredeyse her türlü riskten kaçınan stratejilerden hızla uzaklaşıyor gibi görünüyor” diye yazıyor.

Bulanık görünüm

Hisse senetlerindeki riskli momentum son zamanlarda küçük sermayeli şirketlerde yoğunlaşmış durumda. Donald Trump'ın zaferinden bu yana, yılın büyük bölümünde geride kalan bu grup, daha geniş pazara hızla yetişiyor ve şimdi 2024'te S&P 500'ün yüzde 26'lık yükselişine kıyasla yüzde 20 oranında artmış durumda. Grubun, uluslararası piyasalara en az maruz kalan şirketlerden oluştuğu için yeni yönetimin korumacı ticaret taktiklerinden faydalanması bekleniyor.

Mesele şu ki, küçük sermayeli şirketlerin yeni yönetimin ‘Önce Amerika' gündemine dayanarak toparlanmasının bir mantığı olsa da, hikaye bundan ibaret değil. Grubun kazanç görünümü harika değil ve Trump'ın planlarının ekonomik büyümeyi, enflasyonu ve merkez bankasının faiz oranı patikasını nasıl etkileyeceği konusunda belirsizlik hızla artıyor.

Küçük şirketler, borç finansmanına güvenme eğiliminde oldukları için para politikasına karşı özellikle hassas oluyor ve Fed, olası faiz indirimlerinin hızını yavaşlatma kararı aldığını belirtiyor. Bu, piyasadaki en riskli köşelerden biri olarak kabul edilen küçük sermayeli şirketler için ideal bir zemin olmama riski taşıyor.

Interactive Brokers'ın baş stratejisti Steve Sosnick, “Bu grup kısa süreli ilişki yaşanabilecek bir grup ancak evlenilecek bir grup değil” diyor.

Piyasada gerilen başka fay hatları da bulunuyor. Son birkaç yıldır ABD hisse senetlerine öncülük eden yarı iletken hisseleri giderek daha yakından izleniyor. Rallilerinin çoğunu besleyen yapay zeka ile ilgili coşku yatışmaya başlamış gözüküyor. Bu arada, tedarik zincirlerinin küresel doğası göz önüne alındığında, çip üreticilerinin olası bir ticaret savaşının ön saflarında yer alacağı da biliniyor.

BTIG'nin baş piyasa teknisyeni Jonathan Krinsky, paylaştığı notta, “Teknoloji, yıl başından bu yana liderlik tablosunun en üstünde yer alırken, son bir ve üç ayda en altta yer alıyor. Boğaların, 2025'e doğru daha büyük bir çöküşü önlemek için yarı iletkenlerin burada istikrara kavuşmasını gerçekten görmeleri gerekiyor” diye yazıyor.

İnancı korumak

Bununla birlikte, iyimserler hala inançlarını korumak için birçok neden görüyor. Teknoloji veya yapay zeka dışındaki sektörlerden gelen hisse senetlerinin kademeli olarak liderliği devralmasının piyasanın sağlıklı bir şekilde genişlediğine işaret olduğu düşünülüyor. Ve değerlemeler, gergin olsa da, henüz zirve seviyelerinde değil. Bloomberg'den Cameron Crise'a göre, S&P 500'ün 10 yıllık yıllık getirisi keskin bir şekilde yükselmiş olsa da yatırımcıların henüz gemiyi terk etmek isteyebileceği noktada değil.

Ayrıca Trump yönetiminin daha düşük kurum vergileri, daha gevşek düzenlemeler ve antitröst politikalarına ilişkin daha yumuşak duruş planlarının herhangi bir olumsuzluğu fazlasıyla telafi edeceği beklentisi de bulunuyor.

Boğalar ayrıca Trump'ın kendi başarısı için borsayı bir puan tahtası olarak kullanma eğiliminden de güven alıyor. Wall Street'in Trump'ın Hazine bakanı adayı olarak Scott Bessent'i seçmesine verdiği coşkulu tepki de, yönetimin agresif ticaret ve ekonomik önerilerini yumuşatacağı fikrine dayanıyor.

Hisse senetlerine olan ilgiyi artıran bir diğer faktör de yatırımcıların Trump'ın önceki dönemindeki performanslarına dair anılar ve 2016 ile 2024 arasındaki farklara rağmen bunun tekrar olacağına dair inanç.

Glenmede Investment Management'ta portföy yöneticisi olan Alex Atanasiu, “İnsanların Trump'ın son dönemindeki hisse senedi piyasasıyla ilgili deneyimleri, bu köpüklü piyasada ne bekleyeceklerine dair algılarını çarpıtıyor. O zamanlar piyasa toparlanıyordu ve bu sefer değerlemeler daha da yüksek; iki güçlü yıl geçirdik ve piyasanın aynı türden destek noktalarına sahip olduğunu varsaymak riskli” diyor.

Tüm bu faktörlerin bir araya gelmesinin, rasyonel olsun ya da olmasın, coşku hissini besleyebileceği ve rallinin bir süre canlı kalmasını sağlayabileceği görülüyor. Piyasa uzmanlarının önerisi ise basit: Bu seviyelerde dikkatli olun.

Richard Bernstein Advisors'ın kurucusu ve baş yatırım sorumlusu Richard Bernstein, “Balon olmasa bile, çok spekülatif bir dönemde olmadığımızı düşünenler gerçekten dikkatsiz davranıyor. Kriptoya bakın; orada olanların temel verilerle ilgisi olmamasının birçok şey anlatması gerekiyor” şeklinde konuşuyor.

Trump’ın vaatleri hisse senetlerini ya batıracak ya çıkaracak

Trump ve Fed’in çatışma riski çok yüksek

Trump’ın ‘İş bitirme sanatı’ hangi yatırım ipuçlarını sunuyor?

2025 borsada mütevazı getirilerin yılı olacak

Borsa yeni bir ralliye zemin hazırlıyor

Boğa piyasasının durmaya niyeti yok

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.