Wall Street’in 2025 tahminlerine ne kadar güvenmeli?

BORSANINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

Aralık ayı aynı zamanda piyasa analistlerinin gelecek yılın borsa performansları konusunda uzman görüşlerini paylaştıkları aydır. Ancak MarketWatch yazarı Mark Hulbert’e göre yatırımcıların bu görüşlere çok fazla kulak asmaması gerekiyor.

Ünlü borsa yazarı analistlerin yıl sonu öngörülerine göre hareket etmenin genellikle ‘yazı-tura atmaya’ benzediğine dikkat çekiyor. Üstelik analistlerin öngörüleri rastgele bir tahminden beklenene göre dahi daha az doğruluk payı taşıyor olabilir.

“Geçenlerde, Aralık 2023’te 2024’ün yatırımcılara neler getireceğine dair düzinelerce yıl öncesi tahmin okudum ve günümün önemli bir kısmını bu okumayla geçirdim. Ulaştığım sonuçsa Nobel Fizik Ödüllü Niels Bohr’a ithaf edilen şu sözü takdir etmeme sebep oldu: ‘ Tahmin yapmak çok zordur. Özellikle de tahmin gelecekle ilgiliyse.’”

Tıpkı şimdi olduğu gibi 2023’ün sonunda da Wall Street’in büyük ve önde gelen firmaları 2024’e ilişkin tahminlerde bulunmuştu. Hulbert S&P 500 Endeksi’ne ilişkin dikkat çeken öngörülerden bazılarına mercek tutuyor. Borsa yazarı firmaların isimlerini özellikle açıklamadığını belirtti. Zira buradaki asıl amaç analistleri utandırmak değil, tahminlerin beyhudeliğine dikkat çekmek:

“S&P 500’ün 2024’ü 4.257 puanda bitireceğini tahmin ediyoruz.”
“S&P 500, 2024 sonuna kadar 4.750 puan aralığında aşarı değerli seviyeye ulaşacaktır.”
“2024 sonunda S&P 500 4.700-4.800 puan arasında olacak.”
“2024 yıl sonu için adil fiyat hedefimiz 4.850 ila 4950 puan aralığıdır.”
“S&P 500 için yıl sonu hedefimiz 4.940 puan.”

Tüm bu tahminlere karşı S&P 500 Endeksi 9 Aralık kapanışı itibariyle 6.052 puanda işlem görüyordu.

Amaç fark edilmek

Analistlerin her seferinde yanılmasına rağmen yıl sonu tahminlerini devam etmesinin önemli bir nedeni olabilir. Zira Hulbert’e göre bu tahminlerin birincil hedefi yatırımcıların dikkatini çekmek. Elbette tahminlerde haklı olmak çok daha iyi olabilir. Ama doğru tahmin yapmak her zaman için gerekli de değil.

MW yazarı bu noktada Saxo Bank’in bu ayın başlarında yayınladığı 2025 tahminine dikkat çekti. Söz konusu tahminlerde Nvidia’nın gelecek yıl piyasa değerini Apple’ın iki katına çıkaracak şekilde büyüteceğini söyledi. Banka bu ve benzeri iddialarda bulunurken tahminlerinin gerçekleşmesinin pek olası olmadığını da kabul etti. Söz konusu tahminlerinse sadece gerçekleşme ihtimali olduğu belirtiliyor. Banka tahminlerin arkasındaki motivasyonun ‘yeni tartışmaları ateşlemek’ olduğunu savundu.

Bu tahmin gerçekten de işe yaradı. Saxo Bank dünyanın dört bir yanındaki borsa ve finans medya kanalında manşet oldu. Hulbert eğrisiyle doğrusuyla borsa analizi yapan ve düzinelerce faktörü göz önünde bulundurarak hisse senetlerini değerlendiren borsa analistlerinin bu manşetlere hiçbir zaman çıkamayacağını da sözlerine ekledi.

Bilgi illüzyonu

Sermaye yönetimi firması Oaktree Capital Management'ın Kurucu Ortağı ve Eş Başkanı Howard Marks'a göre, analistlerin tahmin sicillerinin zayıf olması bir tesadüf değil. Hulbert, borsa uzmanının iki yıl önce yayınladığı "Bilgi Yanılsaması" başlıklı makaleye dikkat çekiyor:

“Marks’ın ikna edici argümanlarından birisi stratejilerini makroekonomik tahminlere dayandıran hedge fonlarının zayıf performansı ile ilgili. Hedge fonu yöneticileri Wall Street’teki en zeki insanlardan sayılır ve eğer makroekonomik tahminleri tutturmak mümkün olsaydı hedge fonu yöneticilerinin muhtemelen bunu gösterecek bir tahmin siciline sahip olması gerekirdi.”

Marks’ın 2022’deki makalesinde ise şu ifadelere yer veriliyor: "Ortalama bir hedge fonu, incelenen dönemde S&P 500'ün ne yazık ki altında performans gösterdi ve ortalama bir makro fon ise önemli ölçüde daha kötü performans gösterdi. Yatırımcıların hedge fonlara yaklaşık 4,5 trilyon dolar sermaye emanet etmeye devam ettiği göz önüne alındığında, bu tahminlerin tutması dışında başka bir fayda sağlaması gerektiği görülüyor. Ancak bunun ne olabileceği açık değil. Söz konusu durum özellikle makro fonlar için geçerli gibi görünüyor."

Morgan Stanley: Buffett göstergesi güvenilir değil

Morgan Stanley: Dolar için satış zamanı

Pimco: Euro Trump’ın ticaret savaşına hazır değil

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.