Wall Street’in korkusuz boğaları yatırımcıları endişelendirmeli

BORSANINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

ABD borsalarında boğa piyasası tüm hızıyla devam ediyor. Ancak rallinin etrafındaki kara bulutlar da görülebiliyor. MarketWatch yazarı Mark Hulbert tüm zamanların zirvesine ulaşan CBOE SKEW Endeksi’ne dikkat çekti.

SKEW Endeksi’nin zirveye ulaşması yatırımcılar için tam tersi bir anlam taşır. Endeksteki yükseliş daha fazla sayıda yatırımcının boğa piyasası destekçisi olduğunu gösterir. Bu karşıt görüşlü yatırım anlayışı açısından bakıldığında borsalar için kötü haberdir.

Daha iyi anlayabilmek için SKEW Endeksi’nin nasıl hesaplandığını gözden geçirmek faydalı olabilir. Endeksin hesaplaması sürecinde kullanılan matematik karmaşık olsa da aslına bakılırsa borsalardan yükseliş bekleyen çoğunluk ile sert bir düşüş beklentisi taşıyan azınlık arasındaki görüş farklılığı ölçülür. Bu iki grubun piyasalara yönelik görüş ayrılıkları derinleştikçe endeks yükselir.

Birçok borsa yorumcusu endeksin yeni bir zirveye ulaşmasını farklı bir bakış açısıyla izliyor. Yorumculara göre, yatırımcılar artık bir piyasa çöküşü gibi bir ‘siyah kuğu’ olayına daha yakın olduklarını düşünüyor. Ancak durum gerçekten böyleyse söz konusu tablo karşıt görüşlü yatırımcılar için pozitif olarak da değerlendirilebilir. Zira mevcut tablo, Wall Street'in diğer duyarlılık endekslerinin öne sürdüğü kadar irrasyonel bir coşku içinde olmadığını gösterebilir.

SKEW Endeksi’nin yükselmesinin iki farklı yolu bulunuyor. Birincisi aşırı düşüş eğilimi gösteren azınlığın daha da sert bir düşüş eğilimi göstermesi ve bu süreçte yatırımcıların çoğunluğunun görüşünün aşağı yukarı aynı kalması. Dolayısıyla yorumcular SKEW Endeksi’ndeki aşırı yükselişleri yatırımcıların bir çöküş konusunda fazla endişeli hale geldiği şeklinde yorumluyor.

Ancak SKEW Endeksi’nin yükselişine neden olan ikinci bir yolsa daha az ilgi görüyor. Bu ikinci yolda ayı piyasası destekçisi azınlığın görüşü aşağı yukarı aynı kalırken boğaların beklentileri ise aşırı derecede yükseliyor. Endekste bu tür bir yükselişin gerçeklemesi aynı zamanda ilk senaryonun aksine yatırımcıların genelinin daha az endişeli olduğu anlamını taşıyor.

Bu iki olasılığın yatırımlar üzerine etkileri ise oldukça farklı.

SKEW Endeksi’ndeki yükselişin gerçek sebebi

Mark Hulbert’e göre, SKEW Endeksi’nin tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasının yatırımcıların muhtemel bir ‘siyah kuğu’ olayından daha az endişeli olduğundan kaynaklandığını gösteren ilgili iki neden var.

İlk neden, Yale Üniversitesi'nden Robert Shiller tarafından yürütülen aylık bir anket olan "ABD Çöküş-Güven Endeksi." Anket raporuna göre bireysel yatırımcıların olası bir çöküşe ilişkin beklentileri son 15 yılın en düşük endişe seviyesinde. Shiller'in verileri bir çöküşle ilgili endişe düzeyinin neredeyse rekor bir hızla düştüğünü gösteriyor. MW’den Hulbert’e göre CBOE verilerinin tam tersini işaret etmesi en hafif tabirle garip olurdu.

SKEW Endeksi’ndeki yükselişin aşırı iyimserlikten kaynaklandığını gösteren ikinci nedense endeksin geçmişte de sürekli olarak boğa piyasalarıyla senkronize bir biçimde yükselmesi. Hulbert’e göre bunun nedeni borsalar yükseldikçe Wall Street’teki genel fikir birliği daha fazla yükseliş öngörüyor. Dolayısıyla ayı piyasası destekçilerinin kabaca sabit kalan olumsuz beklentileri ile aradaki makas açılıyor.

Boğa piyasaları ile SKWE Endeksi arasındaki yakın korelasyon son 15 yılın istatistiklerinde açık bir biçimde görülebiliyor. S&P 500 Endeksi’nin son 12 aylık getirisi ile SKEW Endeksi’nin yükselişi arasındaki korelasyon katsayısı %56,3 seviyesinde.

Mark Hulbert tüm bu göstergelere baktığında Wall Street’in iddia edilenin aksine olası bir çöküş konusunda endişe etmediğini belirtiyor. Bu da yatırımcıların gerçekten endişelenmesini gerektiren bir durum.

Hisse geri alımlarında rekor

S&P 500 hedefleri yeniden fiyatlanıyor!

Trump, yeni hükümetin kripto para sorumlusunu duyurdu

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.