Wall Street’in rekor serisi 2025 için ne söylüyor?

BORSANINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

ABD borsaları aralık ayına güçlü bir ivmeyle başladı. Wall Street endeksleri iki yıldır üst üste %20’nin üzerinde yıllık yükseliş kaydedeceğe benziyor. Tarihsel göstergelerse borsaların gelecek yıl nasıl bir seyir izleyeceği konusunda karışık mesajlar veriyor.

S&P 500 Endeksi 2023 yılında %24 yükseldi. Endeks bu yıl da %26 oranında yükselme yolunda. Barron’s’un haberine göre yıl sonunda kazançların korunabilmesi halinde S&P 500 Endeksi’nde son 100 yılda sadece 4 kez gerçekleşen bir başarıya ulaşılabilir. Zira Bank of America Menkul Kıymetler verilerine göre endeksin art arda 2 yıl üst üste %20’nin üzerinde yükseldiği sadece 4 örnek bulunuyor. (BofA raporu temettüleri de içeren toplam getiriler üzerinde hesaplanmıyor ve 1990’ların sonlarındaki art arda çok yıllı artışları tek bir örnek olarak kabul ediyor.)

BofA raporuna göre geçmişte görülen benzer nitelikteki ralliler 2025’ten ne beklenmesi gerektiği konusunda kesin bir cevap vermiyor.

Rapora göre ABD borsaları 1920’lerde ve 1930’larda iki kez %20’nin üzerinde getiri sağlamış ve üçüncü yılında geri çekilmiş. 1927 ve 1928’deki büyük ralliden sonra 1929 yılı hisse senetlerinin tek seansta %13 düşüğü ve Büyük Buhran’a yol açan meşhur Kara Pazartesi’nin gerçekleştiği yıl olarak da biliniyor.

1935-36 yıllarında gerçekleşen ralli ise Büyük Buhran’ın ortasında sahte bir şafak olarak tanınıyor. Zira ABD borsaları bu iki yılda tekrar rayına oturmuş gibi gözükse de ardından gelen sert düşüşler borsaların II. Dünya Savaşı’na kadar toparlanmasına izin vermedi.

1954 ve 1955 yıllarındaki büyük yükselişlerin ardından S&P 500 Endeksi üçündü yılında küçük bir miktarda yükseliş elde edebildi. Bu yükseliş aynı zamanda Haziran 1949’da başlayan ve Ağustos 1956’da sona eren savaş sonrası uzun boğa piyasasının sonuydu.

1995-1996’da S&P 500 Endeksi’nin rallisi devam etti ve hisse senetleri sonraki üç yılın her birinde yüksek getiriler sağlayabildi. Ancak bu yükselişleri 2000 yılında sonra üç yıl üst üste gelen kayıplar takip etti.

Bank of America analistleri ise mevcut ralli konusunda iyimser bir görüşe sahip. Analistlerin bu iyimserliğinin sebebi ise tahvil getirilerinin doksanların ortalarındaki ralli sırasındakine benzer pozisyon alması.

BofA raporunda, “2025 S&P 500 Endeksi için muhtemelen başka bir çift haneli yükseliş yılı olacak. Düşen tahvil getirileri endeksin 1929-1930, 1937-1938 ve 1956-1957’de görülen büyük geri dönüşlerin önlenmesi için gizli silah olacak. 1997-1998’de olduğu gibi daha fazla büyük öz sermaye kazancını tetikleyecek” ifadelerine yer verildi.

ABD Merkez Bankası, enflasyonun %2 hedefine yaklaşmasıyla eylül ayında kısa vadeli faiz oranlarını düşürmeye başladı. En son FED toplantısının tutanakları, politika yapıcıların faiz oranlarını kademeli olarak düşürmeye devam etme niyetinde olduklarını gösteriyor.

Ancak yatırımcıların da aşırı değerli bir piyasa hakkında endişelenmek için de nedenleri var. S&P 500'ün arka arkaya %20 ve üzeri getiri elde ettiği dört seferden ikisi, tarihi piyasa balonları sırasında gerçekleşti. Borsalar 1997'de ve aslında bakılırsa 1998 ve 1999'da her ne kadar yükselmiş olsa da dot-com balonunun çöküşüne yaklaşmaktaydı.

ABD borsalarındaki son yükselişler hisse değerlemelerini 1990'ların sonlarına benzeyen bir bölgeye itti. S&P 500 Endeksi şu anda döngüsel olarak düzeltilmiş bilançoların yaklaşık 38 katından işlem görüyor. Bu oran 1999'daki 43 katlık zirvenin altında. Ancak kayıtlardaki diğer tüm dönemlerden daha yüksek ve 1998'in sonlarındaki FK oranlarına yaklaşık olarak eşit. Dolayısıyla, Goldman Sachs ve Vanguard gibi firmalar yatırımcıları önümüzdeki yıllarda cansız getiriler beklemeleri gerektiği konusunda uyarıyor.

Elbette tüm bu göstergeler 2025 yılının hisse senetleri için bir hesaplaşma yılı olacağı anlamını taşımıyor. Ancak Barron’s’un haberine göre bu hesaplaşma er ya da geç gerçekleşecek gibi görünüyor.

Trump rallisine istihdam sınavı

Trump boğa piyasasını tehlikeye atıyor

Küresel piyasalarda risk iştahı yüksek

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.