Wall Street’te boğa piyasası risk altında

BORSANINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

Ekonomi çevrelerinde pozitif olarak görülen bir haber Wall Street için kötü haber olarak değerlendirilmesi son dönemde piyasalarsa sıklıkla rastlanılan bir durum haline geldi. Ancak bu her zaman böyle olmayabilir.

ABD aralık ayı istihdam büyümesi 256 binle beklentilerin 100 bin üzerinde geldi. Dünyanın en büyük ekonomisindeki işsizlik de %4,1’e geriledi. Cuma günü açıklanan verilerin ardından S&P 500 Endeksi ise %1,5 düşüş gösterdi.

ABD borsalarındaki bu öfke nöbeti CNBC’den Michael Santoli’ye göre borsaların ekonomik refahtan hoşlanmamasından değil, tahvil getirilerinin artması ve ABD Merkez Bankası’nın (FED) buna yanıt olarak faiz indirimlerini geciktirmesi ihtimalinden doğan endişeden kaynaklanıyor.

Santoli’ye göre piyasalar pandemi sonrası her yılın başında yayınlanan ekonomik verilerin, "aşırı sıcak” geldiğini sonra dönemde ise ılımlılaştığını ve hatta bazen bir "büyüme korkusu"na yol açtığını biliyor. Piyasanın korktuğu şeyse, tahvil piyasasının ve FED’in güçlü istihdam rakamlarını tahmin etmesi ve finansal koşulları ekonominin önemli bölümlerinin (konut ve imalat) tolere edebileceğinden daha fazla sıkılaştırması.

Piyasalar, ABD’de gümrük vergilerini, göç kısıtlamalarını ve deregülasyonları içeren yaklaşan siyasi iklimde faizler, enflasyon, GSYİH büyümesi ve risk iştahı arasındaki etkileşimin nasıl değişeceğinden emin olamıyor. Dolayısıyla sinir bozucu bir yol ayrımına girilmiş gibi gözüküyor. Borsalardaki genişlemenin dayanıklılığına dair endişeler, piyasaların gelecekteki büyümeyi agresif bir biçimde satın aldığı ve dengesiz politikaların hakim olacağı dönemin yaklaştığı öngörüleriyle kesişiyor.

ABD borsaları geçen hafta seçim sonrası dip seviyesini test etti. S&P 500 Endeksi son 15 işlem gününün çoğunu Donald Trump’ın seçim zaferini ilan ettiği 6 Kasım’daki seviyelerde geçirdi. 10 yıllık ABD Hazinesi tahvil getirileri ise tahviller için adil değer hesaplamalarının üzerine çıktı. Getiriler bazı teknik analizlere göre fazla gergin gözüküyor.

Amerikan ekonomisindeki istihdam artışının büyüklüğü göz önüne alındığında, 10 yıllık tahvil getirilerinin cuma günü %4,68'den %4,76'ya sıçraması sadece bir şok ve fiyatlardaki bozulmasının kanıtı değildi. Aynı zamanda piyasanın aylardır hareket ettiği yönde ekstra bir itici güç oldu.

Tahvil getirilerinde ve dolardaki artış, büyük ölçüde güçlü bordro baskısı tarafından yönlendiriliyor. Tahvil piyasalarındaki ani düşüşlerse piyasaların yakın vadeli faiz indirimi beklentilerinin karşılıksız çıktığını yansıtır nitelikte. Santoli ise FED’in faiz indirimlerini duraklatmasının alışılmadık bir senaryo olmadığını hatırlatıyor. Üstelik borsa yazarı faizlerin uzun süre sabit tutulmasının piyasalar için faydalı olduğunu da düşünüyor:

“90'ların ortalarındaki övgüyle bahsedilen yumuşak iniş dönemi sırasında, FED’in agresif bir faiz indirimi kampanyasını 1995 ve 1996 başlarında sadece 3 faiz indirimiyle takip etmişti. Ardından da bir yıl boyunca faiz oranlarını sabit tutularak indirimler duraklatılmıştı. Bu süreçte hisse senedi piyasasında yükseliş ve verimlilik patlaması görülmüştü. Bu gerçeği, sürekli olarak vurgulamaya devam edeceğim.”

Borsa yazarı mevcut nominal GSYİH oranları göz önüne alındığında %4,75’lik tahvil getirisinin bile yanlış fiyatlandırma olmadığını ve hisse senetleri için cezalandırıcı nitelikte olmayacağını belirtiyor.

Ekonomiye ilişkin göstergelere ve ABD’deki güçlü şirket bilançolarına dikkat çeken Santoli şimdilik her şeyin iyi durumda olduğunu ve bunun bir süre daha böyle sürmesinin beklendiğini söylüyor. Ancak son haftalardaki piyasalardaki gidişat yatırımcıları memnun etmenin de daha zor olduğunu kanıtlar nitelikte.

ABD borsaları hisse senetlerinin Şükran Günü’nden bu yana medyan %8 oranında düştüğüne ve yatırımcıların yüksek beklentilerini boşaltmaya çalıştığına dikkat çeken Santoli, mevcut kararsızlık aşamasının piyasalarda kötü bir şeylerin başlangıcı olmasını söylemek için henüz çok erken olduğunu sözlerine ekledi.

Borsada düzeltme ne kadar derinleşebilir?

Teknoloji balonu ne zaman patlayacak?

BofA uyardı: ABD hisseleri aşırı pahalı

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.